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发布时间：Tue, 10 Feb 2026 16:00:00 GMT
【万联证券】策略跟踪报告：A股盈利能力有望延续回升
摘要
截至2026年2月9日，A股2025年年报业绩预告披露率已过半，整体预喜率有所提升，盈利能力呈现逐步改善态势。稳定板块表现最为亮眼，周期板块紧随其后。行业层面，非银金融、有色金属、汽车等行业景气度领先，TMT领域受AI驱动回暖明显。建议关注业绩支撑性强的科技创新与高端制造领域。
正文
一、 业绩披露概况：披露率超五成，预增企业占主流
截至2026年2月9日，披露2025年年报业绩预告的A股企业共计 2976家，披露率达 54.32%。
- 整体表现：发布“预喜”业绩预告的企业共有 1106家，占已披露企业的 37.16%。
- 结构分布：在预喜类型中，**“预增”**企业数量最多，共 625家，占比 21.00%。
二、 风格板块分析：稳定板块领跑，消费板块承压
从五大风格板块来看，业绩表现呈现明显的分化特征：
- 稳定板块：预喜比例最高，达 57.58%，显示出较强的防御与盈利稳定性。
- 周期板块：预喜企业数量最多（274家），预喜比例为 42.55%，位居第二。
- 消费板块：表现相对疲软，预喜比例仅为 30.81%，在五大板块中排名垫底。
三、 行业景气观察：扭亏为盈与AI驱动成亮点
行业间的年报业绩预告表现高度分化，共有 5个行业 的预喜率超过 50%：
- 扭亏为盈：国防军工、汽车、美容护理行业成功实现扭亏。
- 上游行业：基础化工、有色金属业绩表现亮眼；但能源领域业绩出现负增长。
- 中下游行业：社会服务、汽车行业受益于成本下降与需求回升，盈利能力显著改善。
- TMT领域：电子、通信行业得益于AI产业链的快速发展，行业景气度大幅回升。
结论与投资建议
1. 核心结论
当前A股市场盈利能力正处于逐步回升轨道。业绩预喜率最高的三个行业分别为：非银金融、有色金属、汽车。
2. 投资布局方向
建议挖掘景气改善、盈利增长势头较好的方向，重点关注：
- 上游资源：有色金属、基础化工。
- 中游制造：机械设备、电力设备（电新）。
- 科技主线：TMT方向、科技创新及高端制造领域。
3. 长期逻辑
**“新质生产力”**的加速发展及技术革新带动产业升级，是推动景气度回升的核心动能。投资者应结合年报预告，布局有坚实业绩支撑的优质标的。
风险因素：统计数据偏误；样本代表性不足；财务指标与现实情况存在差异；宏观经济波动风险。
延伸阅读
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