[华鑫证券]新能源汽车行业周报：电动车产销两旺，看好预期差标的

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 25 May 2025 00:00:00 GMT

新能源汽车行业周报：电动车产销两旺，看好预期差标的 (华鑫证券) :automobile::high_voltage:

摘要：

本周报分析了2025年4月及1-4月新能源汽车产销数据，指出电动车市场产销两旺，并探讨了产业链价格、政策以及投资策略。维持新能源汽车行业“推荐”评级，看好机器人、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向的超额收益机会。

正文：

:chart_increasing: 电动车产销两旺 {#电动车产销两旺}

根据中汽协数据，新能源汽车市场表现强劲：

  • 2025年4月：产销分别完成 125.1万辆 和 122.6万辆，同比分别增长 43.8% 和 44.2%。
  • 2025年1-4月：产销分别完成 442.9万辆 和 430万辆，同比分别增长 48.3% 和 46.2%。

供给端方面，电池及主机厂不断推出新品，需求端反馈积极，且政策支持力度不减。产业链历经价格大幅下行，供需格局不断优化。

:money_bag: 产业链价格触底修复 {#产业链价格触底修复}

产业链公司正在积极优化产能与供给，力争保障企业盈利。当前产业链价格处于底部，易涨难跌，需求端韧性强劲。调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平。

:crystal_ball: 投资策略 {#投资策略}

政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构边际优化。预计2025年产业链价格触底修复，应优选有望贡献超额收益的方向。

推荐关注：

  1. 主材： 尚太科技、宁德时代等
  2. 新方向：
    • 机器人（浙江荣泰、强瑞技术、铭科精技、天安新材）
    • 液冷散热（申菱环境、飞荣达、捷邦科技）
    • 消费电池（豪鹏科技）
    • 固态电池（纳科诺尔）
    • 复合集流体

:bar_chart: 行情复盘 {#行情复盘}

  • 行业层面： 本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为 -0.91%、-0.93%、-1.02%、-1.38%、-2.06%。
  • 公司层面：
    • 涨幅靠前：滨海能源 (+61.1%)、佛塑科技 (+11.2%)、国轩高科 (+9.3%)、国光电器 (+7.9%)、ST合纵 (+6.1%)
    • 跌幅靠后：海目星 (-5.9%)、中化国际 (-6.6%)、尚太科技 (-7.6%)、金杨股份 (-8.2%)、星云股份 (-8.9%)

:gear: 行业动态 {#行业动态}

  1. 产业链价格：
    • 碳酸锂：6.30万元/吨，较上周下跌 2.3%
    • 氢氧化锂：6.47万元/吨，较上周下跌 1.5%
    • LME镍：1.52万美元/吨，较上周下跌 1.5%
    • 长江有色钴：23.8万元/吨，较上周下跌 2.5%
    • 磷酸铁锂正极：3.15万元/吨，保持稳定
    • 磷酸铁：1.08万元/吨，与上周持平
    • 三元前驱体：523、622、111分别报价7.8、8.05、7.95万元/吨，较上周均有所下跌
    • 单晶622三元正极：13万元/吨，较上周下跌 1.1%
    • 铝塑膜价格保持稳定
    • 湿法基膜(9μ, 国产)：0.75元/平方米，价格较上周持平
    • 干法隔膜(14μ)：0.43元/平方米，较上周持平
    • 六氟磷酸锂：5.4万元/吨，较上周下跌 1.8%
    • 三元圆柱电解液：2.2Ah 为 1.76万元/吨，2.6Ah 为 1.96万元/吨，价格与上周相比均持平
  2. 重点行业动态： 小米新车型发布。:mobile_phone:

结论：

新能源汽车市场产销两旺，产业链价格有望触底修复。维持“推荐”评级，关注具备超额收益潜力的机器人、固态电池、电池材料以及液冷等细分领域。

风险提示:warning:

:light_bulb: 延伸阅读
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