作者： 财联社 胡家荣|
发布时间：2025-05-14 11:50:45
港股年中策略：震荡市中的结构性机遇，聚焦五大核心赛道 
摘要： 开源证券发布年中策略报告，认为2025年下半年港股或维持震荡格局，但结构性机遇显著。报告聚焦中国经济转型的三大方向，并提出五大核心赛道：互联网、消费电子、新能源汽车、计算机、电动工具。
正文：
2025上半年，港股市场在多重因素影响下波动前行：
- 年初经济预期走弱
- 中国科技企业因DeepSeek技术突破引发价值重估
- 中美贸易摩擦的阶段性冲击与企稳修复
开源证券海外团队发布《短期波动仍存，聚焦经济转型方向》中期策略报告，阐述下半年港股市场投资策略。
市场研判：政策博弈下的震荡市
开源证券认为，短期市场波动仍将受到政策博弈的影响，特别是中美关税政策可能限制指数大幅上行空间。
建议投资者关注中国经济转型的三大核心方向：
- 科技创新驱动
- 产业升级深化
- 消费服务提质
五大核心赛道：
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赛道一：互联网——估值修复
- 逻辑： AI技术推动中美科技预期差收敛。
- 关键因素： AI商业化落地进展、全球资金再配置。
- 尽管反弹，港股互联网板块市盈率仍处历史低位。互联网企业的高利润率、充沛现金流及持续回购能力，凸显其配置价值。
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赛道二：消费电子——光学升级与AI手机共振
- 双重催化： 光学升级延续、AI手机渗透加速。
- 全球智能手机出货量预计同比增长2.3%至12.6亿部。
- IDC预测，2025年生成式AI手机出货量同比暴增73.1%，至2028年市场规模将达9.12亿部，年复合增速78.4%。
需警惕国际局势波动。
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赛道三：新能源汽车——政策托底与渗透率突破
- 双轮驱动： 政策+需求。
- 2025年1-3月新能源车零售渗透率达51%，同比提升11个百分点。
- 乘联会上调全年乘用车零售增速至3%，为2017年以来最高。
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赛道四：计算机——国产替代与AI应用双主线
- 三大方向： 央国企国产替代、AI应用落地深化、MCP协议催化。
- 79号文明确2027年前完成200万套工业软件及80万台操作系统更新。
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赛道五：电动工具——关税博弈下的产能迁徙
- 变量： 特朗普关税政策。
- 创科实业将部分产能迁至越南，泉峰控股通过越南自建产能及短期备货应对风险。
- 关税博弈结果将影响行业修复节奏，关注东南亚产能布局领先的企业。
结论：
开源证券认为，2025年下半年港股市场短期内或将维持震荡格局。投资者应关注 科技创新，产业升级和消费提质 三大方向，并着重关注 互联网、消费电子、新能源汽车、计算机 和 电动工具 这五大核心赛道，结构性地把握市场机遇。 
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