[浦银国际证券]2025年中期市场策略展望：唯一不变的就是改变

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Thu, 29 May 2025 00:00:00 GMT

浦银国际证券2025年中期市场策略展望：唯一不变的就是改变 :counterclockwise_arrows_button:

摘要： 本研报展望2025年下半年市场，强调在研判市场走势和进行资产配置时，需要从短期变化因素和中长期不变的发展趋势两个维度切入。建议优化红利+科技的杠铃策略，关注出海概念股，并战术性地“低买高卖”，把握市场区间波动的机会。重点关注港股的投资机会。

正文

1. 变化的是什么？:thinking:

  • 美国关税政策及其应对措施充满变数： 关税既是谈判手段，也是目的。特朗普执政下，政策变动风险难以消除，全球经济风险依然存在。后续关税谈判面临多重挑战。
  • 中美本国重大政策“边走边看”： 美联储降息路径不明朗，企业减税和放松监管政策落地存疑。外部环境对中国经济的冲击程度待评估，增量政策是市场关注焦点。
  • AI发展赢家尚未可知： 中美在AI发展路径上存在差异。美国“堆算力”，中国“以算法换算力”突围。

2. 不变的是什么？ :rocket:

  • 把握结构性趋势是关键： 结构性机会伴随10-15年的产业周期，提前布局核心赛道有望获取超额回报。
  • 三大长期趋势：
    • 科技自主化与全球产业链重构。
    • 人工智能的技术迭代和分化。
    • 全球去美元化和构建多元化结算体系。

3. 如何在变与不变中掘金？ :money_bag:

  • 中美市场分化，呈区间波动态势。
  • 中国市场：
    • 看好港股：基本面稳健（受关税冲击小）、流动性持续改善（外资+南向资金净流入）、估值提升空间大（AI龙头+新消费公司市值占比上升）。
    • 行业配置：可选消费和医疗健康预期业绩增长弹性大，有望获得资金青睐。
    • 市场风格：大盘成长股有望跑赢。
  • 美国市场：
    • 政策和经济风险高于年初。
    • 虽然有减税和放松企业监管等政策值得期待，但美股上行空间有限。
    • 行业配置：公用事业和信息技术（受益于AI发展）。

4. 中美市场主题投资策略 :bullseye:

  • 中国市场：
    • 优化杠铃策略（16个优质高息股 + 30个港股AI概念股 + 25个A股算力产业链个股）。
    • 关注产业链重构下中企出海的机会（25个出海概念股）。
    • **战术性“低买高卖”**把握市场区间波动。
  • 美国市场：
    • 美股杠铃策略同样有效：
      • 红利端：兼具防御性和高股息的公用事业板块。
      • 科技端：保持对AI的配置（24个AI产业链上的美股）。
    • 有助于投资组合获得额外收益。

结论 :light_bulb:

下半年市场充满变数，但结构性机会仍然存在。中美市场将继续分化，投资者应优化投资策略，关注长期趋势，并灵活应对短期波动。港股具有较好的投资潜力，值得重点关注。

投资风险 :warning:

地缘政治紧张局势升级，AI的发展超预期，流动性趋紧等。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接