[天风证券]基础化工行业专题研究：25Q1持仓配置环比小幅提升，持仓重心向中小盘股倾斜

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 09 May 2025 00:00:00 GMT

天风证券：基础化工行业专题研究 - 25Q1持仓配置分析 :chart_increasing:

摘要： 本研报分析了2025年一季度公募基金在基础化工和石油化工行业的持仓情况。整体来看，基础化工持仓比例小幅提升，而石油化工持仓比例有所下降。基金持仓重心呈现向中小盘股倾斜的趋势。

正文：

1. 板块持仓变动

  • 基础化工：

    • 2025Q1重仓持股比例为 3.32%，同比下降 0.49pcts，环比上升 0.05pcts。
    • 基础化工股票于A股中市值占比 3.53%，同比下降 0.11pcts，环比上升 0.08pcts，低配0.2%。

  • 石油化工：

    • 2025Q1重仓持股比例为 0.4%，同比下降 0.74pcts，环比下降 0.33pcts。
    • 同期石油化工股票于A股中市值占比为 4.28%，同比下降 1.28pcts，环比下降 0.47pcts。

  • 持股数量： 截至2025Q1，基础化工行业共有 146支 股票有基金持仓（同比+4支，环比+21支）；石油化工行业有 21支 股票有基金持仓（同比-5支，环比持平）。

2. 个股变动分析

  • 前五大重仓股（按持股市值加总）：

    1. 万华化学
    2. 巨化股份
    3. 赛轮轮胎
    4. 华鲁恒升
    5. 卫星化学（取代中国石油）

  • 前五大重仓股（按持有基金数量）：

    1. 万华化学
    2. 赛轮轮胎
    3. 卫星化学
    4. 中国海油
    5. 华鲁恒升（卫星化学取代宝丰能源）

  • 前五大重仓股（按基金持股股数）：

    1. 赛轮轮胎
    2. 广汇能源
    3. 巨化股份
    4. 华鲁恒升
    5. 宝丰能源（巨化股份取代中国石油）

  • 重仓股子行业分布：

    • 农化行业配置公司数目最多，共 9家 占比 18%，环比-1家。
    • 石油化工、食品及饲料添加剂、其他化学制品以及磷化工行业分别配置 7/4/4/4家，占比分别为 14%/8%/8%/8%。

3. 市场偏好分析

  • 持仓重心倾斜： 500亿以上市值股票的持股市值占比为 33.7%，环比下降 7.49pcts；300亿以上市值股票的持股市值占比 54.3%，环比下降 13.15pcts。
  • 细分行业龙头股： 持有龙佰集团、合盛硅业的基金数量环比增加，而持有万华化学、华鲁恒升、新宙邦、扬农化工、云天化、巨化股份、华峰化学、远兴能源、赛轮轮胎的基金数量环比减少。

结论： 公募基金在2025年一季度对基础化工行业的配置小幅增加，但对石油化工行业的配置有所减少。持仓重心向中小盘股转移，表明市场对行业龙头股的偏好有所减弱，可能更关注具有成长性的小市值公司。 :face_with_monocle:

风险提示：

  • 原油价格大幅波动风险
  • 安全环保风险
  • 化工品需求不及预期
  • 新增产能释放造成行业竞争加剧
  • 新技术及新材料应用进展不及预期

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接