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发布时间：Wed, 07 May 2025 00:00:00 GMT
中邮证券：五一消费数据点评报告 
摘要
本报告分析了2024年五一假期消费数据，认为消费呈现量价齐升的态势，为今年以来最佳水平。零售餐饮受益于以旧换新等政策，表现亮眼。出入境游大幅增长，显示消费活力。但消费复苏趋势是否确立，还需端午数据进一步验证。
- 结论：消费逐步回暖，期待从“短期企稳”逐步向“全面复苏”迈进。
正文
一、五一消费数据概览 
经文化和旅游部数据中心测算，五一假期5天：
- 全国国内出游 3.14亿人次，同比增长 6.4%；
- 国内出游总花费 1802.69亿元，同比增长 8.0%。
- 人均花费为 574元，同比增长 1.5%
结论：五一消费量价齐升。
二、分行业数据分析 
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零售餐饮： 以旧换新效果显著。全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 6.3%。
- 零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长 15.5%、13.7% 和 10.5%。
- 电商平台智能家居产品销售额同比增长超 20%。
- 餐饮企业销售额同比增长 8.7%。
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交运数据： 水路不易拥堵增速快。
- 全社会跨区域人员流动量累计 14.67亿人次，日均 2.93亿人次，同比增长 8.0%。
- 铁路客运量同比增长 10.8%，公路人员流动量同比增长 7.6%，水路客运量同比增长 24.9%，民航客运量同比增长 11.8%。
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出入境游： 出境同比增长 27%，入境同比增长 170%
- 入境游订单同比增长超过 170%
- 全国口岸日均出入境人员将达 215万人次，较去年同期增长 27%
三、消费数据解读 
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(1) 两个最高： 今年五一消费数据量价齐升（量：+6.4%；价：+1.5%；总：8.0%），增速来看，无论是出游人次、总花费、人均花费均录得今年最高。相较于19年同期：量：+61%、价：-5%、总：+29%，今年五一为20年以来最好水平。
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(2) 消费政策拉动性强： 零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长 15.5%、13.7% 和 10.5%，电商平台智能家居产品销售额同比增长超 20%，餐饮企业销售额同比增长 8.7%。国家出台的各种实质性消费政策拉动性强。
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(3) 消费复苏趋势是否确立： 需待端午数据再确认。
结论 
总的来说，我们认为消费逐步回暖，期待消费从“短期企稳”逐步向“全面复苏”迈进。今年五一消费数据录得两个最好，一个是今年以来各个节日增速数据最好水平，二是19年以来五一假期最好水平。
消费短期将受益于消费券等政策，中长期将受益于稳收入等政策，消费也将从“短期企稳”逐步往“复苏确认”中迈进。
投资建议及关注标的 
基于以上分析及判断，我们继续看好消费投资机会，中长期我们建议关注攻守兼备两类机会：
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攻之顺周期赛道： 各种政策落地，后续经济将逐步复苏，我们认为白酒、餐饮产业链等公司将迎来大行情，建议积极关注。
- 相关标的：百胜中国、海底捞、达势股份；蜜雪集团、古茗等；宋城演艺、黄山旅游、峨眉山等；锦江酒店、首旅酒店等。
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守之新消费机会： 潮玩、古法黄金等赛道建议积极关注，一方面符合当下消费个性化、悦己化等趋势，另一方面文化出海氛围正浓，赛道公司或从中受益。
- 相关标的：泡泡玛特、布鲁可、名创优品；老铺黄金、潮宏基等
风险提示 
- 政策不及预期风险；
- 相关公司业绩不及预期；
- 市场竞争加剧风险等。
延伸阅读
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