[信达证券]原油月报：关税政策影响下，三大机构下调需求预期

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 07 May 2025 00:00:00 GMT

信达证券原油月报 :newspaper:

摘要

本期研报分析了截至2025年4月30日的原油市场情况，重点关注了原油价格、库存、供给和需求的变化。三大机构（IEA、EIA、OPEC）均下调了需求预期，关税政策可能是影响因素之一。总体来看，各机构对原油市场的预测存在分歧，投资者需密切关注市场动态。

正文

:chart_increasing: 原油价格

截至 2025年4月30日，主要原油价格如下：

  • 布伦特原油：61.06美元/桶
  • WTI原油：58.21美元/桶
  • 俄罗斯ESPO原油：58.38美元/桶
  • 俄罗斯Urals原油：65.49美元/桶

近一个月油价变动：

  • 布伦特原油：-18.34%
  • WTI原油：-18.56%
  • 俄罗斯ESPO：-16.11%
  • 俄罗斯Urals：+0.00%

年初至2025年4月30日油价变动：

  • 布伦特原油：-19.58%
  • WTI原油：-20.40%
  • 俄罗斯ESPO：-18.86%
  • 俄罗斯Urals：-4.41%

:package: 原油库存

基于2025年4月报，三大机构对2025年全球原油库存变化的预测如下（万桶/日）：

机构 预测 较3月预测变化
IEA +59.40 +1.88
EIA +45.28 +42.17
OPEC -122.21 +69.84
  • 三大机构预测2025年库存变化平均为 -5.84万桶/日，较2025年3月预测均值 +37.96万桶/日。
  • EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为 +65.76万桶/日 和 -148.28万桶/日，两机构预测2026年库存变化平均为 -41.26万桶/日。
  • 对于2025年Q2，三大机构预测全球原油库存变化平均为 +15.80万桶/日，较2025年3月预测平均库存变化分别 +27.63、+60.78、+40.94万桶/日。

:factory: 原油供给

三大机构对2025年全球原油供给预测如下（万桶/日）：

机构 预测 较2024年变化 较3月预测变化
IEA 10413.42 +115.70 -35.26
EIA 10409.94 +134.85 -6.78
OPEC 10377.79 +147.79 +49.84
  • EIA、OPEC对2026年原油供给预测量分别为 10534.76和10481.72万桶/日，较2025年分别 +124.82和**+103.93万桶/日**。
  • 2025年4月，IEA、EIA、OPEC预测2025Q2全球原油供给同比增量分别 +81.35、+89.91、+124.84万桶/日，相较2025年3月预测变化分别 -28.91、+4.24、+30.94万桶/日。

:fuel_pump: 原油需求

三大机构对2025年全球原油需求预测如下（万桶/日）：

机构 预测 较2024年变化 较3月预测变化
IEA 10354.02 +72.57 -37.15
EIA 10364.66 +90.33 -48.94
OPEC 10500.00 +130.00 -20.00
  • EIA、OPEC对2026年原油需求预测量分别为 10469.00和10630.00万桶/日，较2025年分别 +104.34和**+130.00万桶/日**。
  • 2025年4月，IEA、EIA、OPEC预测2025Q2全球原油需求或将同比分别 +47.49、+33.82、+130.54万桶/日，相较2025年3月预测量分别 -56.54、-56.54、-10.00万桶/日。 三大机构均下调了需求预期。

:office_building: 相关上市公司

  • 中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）
  • 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）
  • 中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）
  • 中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）
  • 海油工程（600583.SH）
  • 中曼石油（603619.SH）

:warning: 风险因素

  • 中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价的影响
  • 美国对伊朗、委内瑞拉的潜在制裁
  • 美国为推动俄乌冲突结束可能对俄罗斯施压
  • 美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能
  • 宏观经济增速下滑导致需求端不振
  • 新能源加大替代传统石油需求的风险
  • 全球贸易形势变化对全球经济及石油需求产生破坏的风险
  • OPEC+联盟修改石油供应计划的风险

结论

三大机构均下调了需求预期，原油市场面临诸多不确定性。投资者应密切关注地缘政治风险、宏观经济走势以及OPEC+的政策变化，谨慎决策。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接