[民生证券]石化周报：美国加关税和OPEC+增产超预期，市场担忧情绪加重

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 05 Apr 2025 00:00:00 GMT

好的，这是根据您提供的研报内容进行重新格式化的版本：

石化周报：美国加关税和OPEC+增产超预期，市场担忧情绪加重 :warning:

摘要 :memo:

本周，美国宣布加征关税，OPEC+也宣布超预期增产，加剧了市场对原油供需的担忧，导致油价大幅下滑。尽管如此，我们仍然看好石油企业，并建议关注油气增储上产带来的投资机会。

正文 :writing_hand:

1. 宏观事件影响 :globe_showing_europe_africa:

  • 美国加征关税：4月2日，美国宣布对全球进口商品加征 10% 的基准关税，并对中国、欧盟、日本、越南、印度分别加征 34%、20%、24%、46%、26% 的关税。
  • OPEC+超预期增产：4月3日，OPEC+宣布将于5月增产 41.1万桶/日，其中沙特增产目标为 16.6万桶/日，俄罗斯为 7.9万桶/日。这相比原计划增产 13.5万桶/日 增加了 27.6万桶/日。

美国加征关税可能影响全球需求，并提高美国石油企业钻井成本。OPEC+超预期增产可能存在政治博弈考虑，并保留了控产余地。

2. 市场行情 :bar_chart:

  • 美元指数：收于 102.92，周环比 -1.11 个百分点。
  • 原油：
    • 布伦特原油期货结算价为 65.58 美元/桶，周环比 -10.93%。
    • WTI期货结算价为 61.99 美元/桶，周环比 -10.63%。
  • 天然气：
    • NYMEX天然气期货收盘价为 3.82 美元/百万英热单位，周环比 -6.56%。
    • 亨利港/纽约天然气现货价格为 4.04/3.45 美元/百万英热单位，周环比 +3.86%/+49.77%。
    • 东北亚LNG到岸价格为 12.25 美元/百万英热，周环比 -4.46%。

3. 美国原油供需情况 :united_states:

  • 原油产量：截至3月28日，美国原油产量为 1358 万桶/日，周环比 +1 万桶/日。
  • 炼油厂日加工量：为 1556 万桶/日，周环比 -19 万桶/日。
  • 炼厂开工率：86.0%，周环比 -1.0pct。
  • 原油库存：
    • 战略原油储备为 39643 万桶，周环比 +29 万桶。
    • 商业原油库存为 43979 万桶，周环比 +616 万桶。
  • 成品油库存：
    • 车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为 23758/4286/11463 万桶，周环比 -155/-145/+26 万桶。

投资建议 :light_bulb:

推荐以下两条主线：

  1. 油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的 中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的 中国石油、高分红一体化公司 中国石化。
  2. 国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新 新天然气、中曼石油。

风险提示 :warning:

  • 地缘政治风险
  • 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险
  • 全球需求不及预期的风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接