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发布时间：Sun, 20 Apr 2025 00:00:00 GMT
A股震荡蓄势，聚焦业绩线索 
摘要
本周A股市场呈现震荡蓄势格局，全A指数小幅上涨 0.39%。市场交投活跃度下降，日均成交额为 11087亿元。年报和一季报密集披露期，业绩成为市场关注焦点。建议关注安全边际较高的资产、科技板块的配置价值以及政策提振下的大消费板块。
正文
1. 市场表现 
- 指数表现：
- 全A指数上涨 0.39%
- 北证50涨幅领先，为 3.48%
- 上证50、上证指数、沪深300相对跑赢全A指数
- 风格表现： 大盘风格相对占优，沪深300上涨 0.59%，优于中证1000 ( -0.52% )。金融和稳定风格表现较好。
- 行业表现： 行业轮动较快，涨多跌少。防御性板块如银行、房地产、综合表现突出，而科技制造板块多数回调。
2. 资金流向 
- 成交额： 本周A股市场交投活跃度下滑，日均成交额为 11087亿元，较上周下降 5037.24亿元，为去年9月24日以来新低。
- 换手率： 日均换手率为 1.3614%，较上周下降 0.62个百分点。
- 北向资金： 北向资金日均成交额为 1433.30亿元，较上周下降 924.56亿元。
- 基金发行： 新成立基金 25只，发行份额为 204.77亿份。权益类基金 17只，发行份额 68.79亿份，占本周份额 33.59%。
3. 估值变动 
- 估值水平： 全A指数PE (TTM) 上涨 0.97% 至 17.97倍, 处于2010年以来 53.37% 分位数；PB (LF) 上涨 0.92% 至 1.52倍, 处于2010年以来 10.09% 分位数。
- 股债利差： 全A股债利差为 3.9157%，位于3年滚动均值+1.22倍标准差附近，处于2010年以来 88.46% 分位数水平。
4. 业绩披露线索 
- 年报情况： 截至4月18日，已有 2516家 上市公司发布2024年年报或者业绩快报，归母净利润合计较上年增长 5.1%。
- 盈利公司占比 86.6%
- 归母净利润实现正增长公司占比 55.4%
- 一季报预告： 已有 230家 上市公司发布2025年一季报业绩预告，预喜率高达 94.35%。
- 基础化工、电子行业预喜家数超 30家
- 汽车、机械设备、有色金属、电力设备、非银金融行业预喜家数也超 10家
5. 投资展望 
- 市场判断： 受美国关税政策扰动，市场交投活跃度有所降温，短期或仍以震荡蓄势为主。一季度经济数据显示国内基本面平稳向好，经济韧性较强。后续关注4月中央政治局会议增量信息指引。
- 配置建议：
- 关注安全边际较高的资产
- 看好科技作为中长期主线的配置价值
- 政策提振下的大消费板块
结论 
A股市场短期震荡，但长期稳健运行的基础更为坚实。在关注业绩披露线索的同时，建议关注安全边际较高的资产、科技板块以及政策提振的大消费板块。
风险提示 
- 国内政策力度及效果不及预期
- 地缘因素扰动
- 市场情绪不稳定
延伸阅读
研报PDF原文链接