[中国银河]策略周报：板块轮动加快，关注业绩线索指引

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 26 Jan 2026 00:00:00 GMT

:chart_increasing: [中国银河]策略周报：板块轮动加快，关注业绩线索指引

【摘要】

本周A股市场呈现震荡向上态势，虽然宽基指数表现分化，但市场已逐步回归**“慢牛”趋势**。随着监管层释放“稳字当头”信号及“十五五”宏观政策积极布局，春季行情有望延续。短期内，市场交易重心将向业绩基本面偏移，建议关注年报预告中的高景气赛道及板块轮动补涨机会。

一、 市场表现：小盘风格占优，周期板块领涨 :bar_chart:

  1. 整体行情：
    本周（1月19日-1月23日），全A指数上涨 1.81%。

    • 领涨： 中证1000、科创50、北证50涨幅均超过 2%。
    • 领跌： 上证50、沪深300、创业板指录得下跌。

  2. 风格特征：
    小盘风格明显占优，中证1000（+2.89%）远强于沪深300（-0.62%）。五大风格中，周期风格表现最强，上涨 4.64%；金融风格表现最弱，下跌 1.50%。

  3. 行业表现：

    • 涨幅前三： 建筑材料、石油石化、钢铁。
    • 跌幅前三： 银行、通信、非银金融。

二、 资金流向：成交略有降温，权益基金发行回暖 :money_bag:

  • 成交活跃度： 呈现“先降后升”，周五成交额再次突破 3万亿元。本周日均成交额为 27,989亿元，较上周减少 6,661.19亿元；日均换手率为 2.2107%。
  • 杠杆资金： 截至周四，两融余额为 27,248.88亿元，周环比下降 66.15亿元。
  • 公募基金： 本周权益类基金新成立 31只，发行份额 301.99亿份，较上周大幅上升 170.48亿份。
  • 全球资金： 全球基金周度净流出 209.58亿美元；但海外基金逆势净流入A股 3.88亿美元。

三、 估值水平：全A估值小幅抬升 :gem_stone:

  • PE估值： 全A指数PE(TTM)上升1.05%至 23.53倍，处于2010年以来 95.23% 的高分位数。
  • PB估值： PB(LF)上涨1.12%至 1.94倍，处于2010年以来 58.13% 分位数。
  • 股债利差： 全A股债利差为 2.4208%，处于2010年以来 41.92% 的水平。

四、 投资展望：回归慢牛，业绩重要性提升 :rocket:

核心观点：板块轮动速度加快，震荡向上方向未改。

  1. 政策指引“稳字当头”： 近期逆周期调节旨在夯实市场稳健运行基础。“十五五”开局之年，结构性货币政策、财政贴息、“两新”政策优化等**政策“组合拳”**将协同发力。
  2. 关注业绩线索： 1月下旬进入年报业绩预告集中披露期，市场将回归基本面逻辑。高景气赛道与盈利改善的细分板块有望迎来修复。
  3. 外部环境： 需关注下周美联储议息会议，尽管预计维持利率不变，但其表态将阶段性影响全球风险偏好。

五、 配置机会：关注结构性补涨与盈利修复 :light_bulb:

  • 主线一：科技创新板块
    关注商业航天、AI应用等主题的轮动补涨机会，注意前期强势品种的内部走势分化。
  • 主线二：制造业与资源板块
    重点关注具有涨价逻辑且业绩支撑明确的有色金属、基础化工等行业。
  • 辅助线：
    1. 消费板块： 关注政策催化下的布局机会。
    2. 出海主题： 关注具备全球竞争优势、盈利空间进一步打开的领军企业。

六、 风险提示 :warning:

  1. 国内政策效果不及预期的风险；
  2. 地缘政治因素扰动的风险；
  3. 市场情绪波动不稳定的风险。

:light_bulb: 延伸阅读
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