[太平洋]策略日报：缩量至去年“924”以来新低

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 19 Apr 2025 00:00:00 GMT

好的，已经将研报内容重新格式化如下，请查阅：

:chart_increasing: 太平洋策略日报：大类资产跟踪 (2024-06-14) :globe_showing_europe_africa:

:memo: 摘要

今日市场缩量震荡，A股成交额创去年“924”以来新低。债券市场长短端分化，利率曲线变平。美股三大指数涨跌不一。人民币汇率承压。商品市场下跌。整体来看，市场情绪谨慎，贸易战和地缘政治风险仍是主要影响因素。

:newspaper: 正文

债券市场 :bank:

  • 现状： 利率债市场长短端表现分化，短端利率下跌，长端利率上涨，导致利率曲线趋平。
  • 展望：
    • 考虑到关税超预期，外需增长预期降低，因此稳定内需的重要性日益凸显，预计相关政策的时间节点可能提前。
    • 预计未来可能出现降准降息等流动性宽松措施。
    • 技术面： 十年期国债收益率已突破60日均线压力位，后续目标或指向新高。

A股市场 :china:

  • 现状： A股市场呈现缩量窄幅震荡格局，上证指数结束八连阳。
    • 个股方面，下跌个股多于上涨个股，超过2600只个股下跌。
    • 成交额： 市场成交额仅为9146亿元，创下去年“924”行情爆发以来的新低。 :chart_decreasing:
  • 判断： 市场量能萎缩至万亿水平，表明整体投机动能不足。鉴于贸易战可能反复，预计市场将继续维持震荡态势。
  • 策略： 后续市场预计将呈现消费、科技和红利板块轮动上涨的格局。关于行业选择，请参考最新的周报《苟余行之不迷，虽颠沛其何伤？》。

美股市场 :united_states:

  • 现状： 美股三大指数涨跌分化。 纳斯达克指数下跌0.13%，道琼斯工业指数下跌1.33%，标普500指数上涨0.13%。
  • 展望：
    • 中期来看，美股市场仍将面临政策不确定性和资本外流的压力。
    • 市场的反转需要政策的确定性和技术面的有效突破来确认。
    • 压力逻辑详见《苟余行之不迷，虽颠沛其何伤？》。
  • 关键点位： 标普500指数5700点，是贸易战开打前的重要点位，能否有效收复值得关注。

外汇市场 :currency_exchange:

  • 现状： 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方收报 7.2980，较前一日收盘下跌12个基点。
  • 展望：
    • 中美关税战预计短期难以结束，人民币后续仍将面临国内宽松和贸易战的双重压力。
    • 预计2025年人民币汇率底部在7.5-7.6。
    • 美元指数跌破支撑，但认为美国私人部门的健康意味着美国经济的潜力巨大，预计下方空间和有限，不建议追空美元指数。

商品市场 :package:

  • 现状： 文华商品指数下跌0.29%，其中石油、聚酯板块领涨，钢铁、谷物板块领跌。
  • 建议： 从技术面来看，文华商品指数跌破支撑位，当前关税冲突愈演愈烈下，衰退预期较强，建议投资者暂时观望。

重要政策及要闻 :newspaper:

  • 国内：
    • 人社部召开失业保险工作座谈会。
    • 金融监督管理总局：逐步构建支持保险销售顾问长期服务的组织架构、晋升体系和佣金薪酬激励制度。
    • 商务部：将扩大对广东等自贸试验区的改革任务授权，赋予其新的改革试点任务。
    • A股通信板块大面积涨停，报道称德国删除针对华为的“可信国家”限制条款，转而采用“可信技术标准”。
    • 贵州省：稳妥实施国家育儿补贴制度支持儿科基础设施建设和设备更新购置。
  • 国外：
    • 设立重建投资基金，乌克兰公布美乌矿产协议备忘录细节。
    • 报道：特朗普暗示不想继续提高对华关税，“我可能想降低关税”。
    • 特朗普一天三遍点名炮轰：美联储早该降息，鲍威尔在玩政治、早就该开掉。

交易策略:light_bulb:

  • 债券市场：60日均线压力突破，目标新高。
  • A股市场：震荡运行，红利、消费、科技三者将轮动上涨。
  • 美股市场：估值已经合理，投资者可逢低买入，但标普5700点有效突破前仍以反弹看待。
  • 外汇市场：短期7.1-7.4震荡，全年低点7.5-7.6。
  • 商品市场：观望。

:warning: 风险提示

  1. 贸易战加剧
  2. 地缘风险加剧
  3. 欧洲主权信用风险爆发

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接