[太平洋]策略日报：延续缩量，情绪退却

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 16 Apr 2025 00:00:00 GMT

太平洋策略日报：延续缩量，情绪退却大类资产跟踪 :bar_chart:

摘要

本报告跟踪了近期债券、A股、美股、外汇及商品市场的表现，分析了影响因素，并提出了相应的交易策略。核心观点包括： 国内稳内需预期增强，A股市场将继续震荡，人民币汇率面临双重压力，商品市场建议观望。 :chart_decreasing:

正文

债券市场 :chart_increasing:

各期限利率债小幅下跌，窄幅波动。

  • 后续展望： 关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。
  • 技术面上十年期国债突破60日均线压力，后续目标指向新高。

A股市场 :china:

市场窄幅震荡，沪指缩量上涨 0.15%，跨境电商概念活跃。

  • 个股跌多涨少，沪深京三市超 2800 股飘绿，今日成交 1.11万亿。
  • 市场已连续 4 日缩量反弹，整体投机动能不足，贸易战仍可能反复，维持市场将继续震荡的判断。
  • 预计后续市场将以 消费、科技和红利三者轮动上涨，行业选择上详见最新的周报《苟余行之不迷，虽颠沛其何伤？》

美股市场 :united_states:

纳斯达克涨 0.64%，道琼斯涨 0.78%，标普500涨 0.79%。

  • 多指标显示美股恐慌时段已过，预计短期美股将震荡上涨。
  • 美股中期仍将面对政策不确定性和资本流出的压力，反转需要政策的确定性和技术面的有效突破来确认。
  • 美股短期上涨中期有压力的逻辑详见《苟余行之不迷，虽颠沛其何伤？》， 技术面上标普指数 5700点 这一贸易战开打前的点位能否有效收复是一重要观察点。

外汇市场 :currency_exchange:

在岸人民币兑美元北京时间 16:00 官方报 7.3110，较前一日收盘上涨 84 个基点。

  • 中美关税战预计短期难以结束，人民币后续仍将面临国内宽松和贸易战的双重压力，预计 2025年人民币汇率底部在7.5-7.6。
  • 目前看美元指数跌破支撑，但美国私人部门的健康意味着美国经济的潜力巨大，预计下方空间和有限，不建议追空美元指数。

商品市场 :package:

文华商品指数跌 0.46%，石油、煤炭、贵金属板块领涨；聚酯、铁合金、化工板块领跌。

  • 从技术面来看，文华商品指数跌破支撑位，当前关税冲突愈演愈烈下，衰退预期较强，建议投资者暂时观望。

重要政策及要闻 :newspaper:

  • 国内:
    1. 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《加快建设文化强国》。
    2. 习近平同越共中央总书记苏林共同出席中越铁路合作机制启动仪式。
    3. 国务院发展研究中心原副主任刘世锦：应探索以国有资产收益支持居民消费。
    4. 3月中国手机市场数据出炉：小米激活量第一，华为同比增速最快。
    5. 一季度 1.63亿 人次出入境同比上升 15.3%。
    6. 本月中国黄金ETF持仓增超 29吨，已超Q1总流入。
  • 国外:
    1. 韩国推出 12万亿韩元 刺激计划应对特朗普关税冲击。
    2. 美国财长贝森特“救市”：没证据表明主权国家抛售美债，有必要可以加大美债回购，秋季将讨论下一任美联储主席。
    3. 美联储：美国3月短期通胀预期创 18个月新高，长期通胀预期下降。

交易策略 :bullseye:

  • 债券市场： 60日均线压力突破，目标新高。
  • A股市场： 震荡运行，红利、消费、科技三者将轮动上涨。
  • 美股市场： 估值已经合理，投资者可逢低买入，但标普 5700点 有效突破前仍以反弹看待。
  • 外汇市场： 短期 7.1-7.4 震荡，全年低点 7.5-7.6。
  • 商品市场： 观望。

风险提示 :warning:

  1. 贸易战加剧
  2. 地缘风险加剧
  3. 欧洲主权信用风险爆发

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接