[东吴证券]电力设备行业跟踪周报：关税壁垒松动修复出海空间，机器人产业确定弹性大

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 15 Apr 2025 00:00:00 GMT

电力设备行业跟踪周报：关税壁垒松动修复出海空间，机器人产业确定性高

摘要

本周电力设备板块整体表现弱于大盘，但人形机器人、储能和电动车等细分领域依然亮点频现。:robot:储能市场增长潜力巨大，电动车销量超预期，关税影响有限。机器人产业迎来量产元年。:chart_increasing: 维持对相关龙头企业和高壁垒环节的积极推荐。

正文

1. 市场表现回顾

  • 电气设备板块整体表现较弱，下跌 8.09%，跑输大盘。
  • 具体细分板块表现如下：
    • 电池：-8.53%
    • 新能源汽车：-7.95%
    • 核电：-8.02%
    • 发电设备：-8.09%
    • 风电：-8.89%
    • 光伏：-9.28%

2. 行业动态

  • 人形机器人：
    • 星动纪元灵巧手性能升级。
    • 深圳鹿鸣机器人完成半年两轮融资近亿，预计年内批量出货。
    • 傅利叶发布首款开源人形机器人 FourierN1。
  • 储能：
    • 《储能产业研究白皮书2025》预计到 2030年中国新型储能市场累计装机将超200GW。 :battery:
    • 国家能源局发布2025年电力领域综合监管工作的通知。
    • 国家发改委、国家能源局下发关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见。
    • 深圳发改委发布2025年第一批战略性新兴产业专项资金项目申报指南。
  • 电动车：
    • 中汽协：3月电动车销 124万辆，同环比+40%/+39%，出口 14.3万辆，同环比+19%/+21%。:automobile:
    • 宁德时代3月国内电池装机 24GWh，份额 43.4%，环比降2%。
    • 地平线与大众汽车集团开启高阶智驾进一步合作。
    • 英国放宽电动汽车转型规定，应对美关税冲击。
    • 长城汽车与宇树科技签署战略合作协议。
    • 零跑B10正式上市，售价 9.98万-12.98万元。
    • 上汽首款全固态电池“光启电池”2027年落地。
    • 大众中国CEO：2030年在华市占率目标超 15%，80% 为新能源产品。
  • 新能源：
    • 隆基发布BC二代新品。
    • 中电建光伏组件51GW集采终止。
    • 协鑫科技2025年一季度光伏材料业务息税折旧摊销前利润 5.05亿元，颗粒硅现金成本已低至 27.07元/公斤。
    • 衢州国资将控股一道新能源。
    • 晶科科技斥资1186万美元收购中东某光伏电站20%权益。
    • 国务院批复黄河流域国土空间规划，建设重要清洁能源走廊！
    • 本周硅料价格为 41.00元/kg，环比-4.65%。
  • 风电：
    • 本周招标 1.1GW (陆上)。 :dashing_away:

3. 公司动态

  • 比亚迪： 预计25Q1净利润 85-100亿，同比+86.04%至118.88%。 :money_bag:
  • 中伟股份： 24年营收 402.23亿，同比+17.36%，归母净利 14.67亿，同比-24.64%。
  • 通威股份： 24年组件全年出货达到 45.71GW，同比增加46.91%。
  • 福斯特： 24年营收 191.47亿，归母净利 13.08亿。
  • 许继电气： 24年营收 170.9亿，同比+0.2%，归母净利 11.2亿，同比+11.1%。
  • 平高电气： 24年营收 124.0亿，同比+12.0%，归母净利 10.2亿，同比+25.4%。
  • 容百科技： 24年营收 151亿，同比-33%，归母净利 3亿，同比-49%。
  • 嘉元科技： 预计25Q1归母净利 2200-3000万，同比增加82.80%-147.32%，实现扭亏为盈。
  • 大金重工： 24年营收 37.8亿，同比-12.6%，归母净利 4.7亿，同比+11.5%。
  • 禾望电气： 25Q1营收 7.74亿，同比+41.02%；归母净利 1.05亿，同比+90.35%。
  • 新宙邦： 拟向不超过579名激励对象授予1357万股限制性股票。
  • 国电南瑞： 拟将全资子公司南瑞集团持有的国电南瑞 41.36 亿股股份无偿划转至国网电科院。
  • 思源电气： 公司董事长提议回购3亿至5亿元公司股份用于注销，以提升公司价值。

结论

  • 机器人： 25年国内外量产元年共振，看好T链确定性供应商和高壁垒环节。
  • 储能： 全球储能装机23-25年的CAGR预计为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。
  • 电动车： 3月销量超预期，全年预计25%-30%增长，关税影响有限，强烈看好。
  • 工控： 看好工控龙头，受益于需求复苏和机器人第二增长曲线。
  • 光伏： 看好逆变器、硅料、玻璃、一体化组件龙头、格局好的辅材和电池新技术。
  • 风电： 继续看好风电，推荐海缆、海桩、铸件、海塔、叶片和整机龙头等。
  • 电网： 25年投资确定增长，推荐AI电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司。

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