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发布时间：Wed, 16 Apr 2025 00:00:00 GMT
好的，这是根据你的要求重新格式化后的研报内容：
天风证券食品饮料行业周报：关税波动下重视内需消费，龙头增持彰显信心
摘要
本周食品饮料板块表现优于大盘，主要受益于内需消费的支撑。白酒龙头企业增持提振市场信心，乳制品和零食板块涨幅居前。在关税波动背景下，建议关注内需消费行情和潜在的政策催化。
市场表现复盘
本周（4月7日-4月11日）食品饮料板块上涨 +0.20%，优于沪深300指数的 -2.87%。
各子板块表现如下：
- 乳品：+4.65%
- 零食：+3.30%
- 调味发酵品：+1.24%
- 软饮料：-0.42%
- 白酒Ⅲ：-0.43%
- 预加工食品：-0.63%
- 啤酒：-0.81%
周观点更新
白酒
- 龙头增持彰显信心，关注财报催化
- 白酒板块本周下跌 -0.43%，但表现优于上证综指（-3.11%），主要原因是白酒以内需为主，受关税政策影响较小。
- 五粮液、贵州茅台大股东增持，或有助于提振市场信心，带动板块估值修复。
- 古井贡酒发布年度业绩快报，2024年营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 分别为 235.78/55.14/54.56亿元（同比 +16.41%/+20.15%/+21.38%）。 财报季来临，推荐强α酒企潜在超预期机会。
- 建议关注关税战背景下，后续潜在促消费相关增量刺激政策对板块的催化。当前（2025-04-12）申万白酒指数PE-TTM为20X，处于近10年14%的合理偏低水位，建议持续关注政策催化带来的板块估值修复机会。
啤酒&饮料
- 气温逐步升高，关注板块业绩期催化
- 啤酒板块下跌-0.8%，软饮料板块下跌-0.4%，康师傅（+5.7%）涨幅靠前。
- 气温升高，旺季临近，叠加后续促消费政策落地， 2025年餐饮、夜场需求有望好转，重视板块估值和基本面的修复。
- 燕京啤酒预告：2024年营收同比+3.2%、归母净利同比+63.74%；2025Q1预计归母净利同比+56%-68%，U8继续保持30%以上增长。
- 中国最大椰子水饮料品牌IFBH已向港交所提交上市申请。
大众品
- 继续关注内需消费行情，看好潜在顺周期下三大投资主体机会
- 本周乳制品/零食板块涨幅居前，符合此前“关注内需消费行情”的预期。
- 关税战背景下，内需消费行情值得持续关注。
- 乳制品方面，生育/奶粉补贴等政策、上游牛肉价格上行以及潜在上游原奶拐点逻辑或持续刺激乳制品（上游牧场+下游乳企）弹性表现。
- 零食方面，24Q2基数相对较低，随着传统商超渠道加速调改+新渠道亮点多多（包括加速推进与量贩零食合作+线上内容电商+出海等），后续零食公司有望通过继续抢夺未充分发掘的渠道增量实现双位数增长。
- 大众品方面，继续重点推荐乳制品和零食板块，同时关注“餐饮”/“出海”/“原奶拐点”三大主题投资机会。
白酒核心产品批价
最新批价（4月12日）：
- 25年茅台（原/散）：2145元/2135元，较上周变动-20元/-15元
- 普五（八代）：950元，较上周变动0元
- 国窖1573：860元，较上周变动0元
板块投资建议
- 当前白酒机会整体大于大众品。
- 【港股食饮】建议关注：青啤H、华润啤酒、百威、蒙牛乳业、卫龙美味、悠然牧业、康师傅、统一等。
- 【白酒板块】推荐α相对强 & 享受一定价位β红利的白酒龙头酒企：
- ①强α主线：今世缘/山西汾酒/迎驾贡酒/贵州茅台等
- ②顺周期β主线：泸州老窖/酒鬼酒/水井坊/舍得酒业等
- 【大众品】大众品方面我们短期重点推荐乳制品板块以及百润股份，建议关注：
- ①“餐供”条线（经济β）：安井食品/立高食品/宝立食品/日辰股份/颐海国际/中炬高新等
- ②“休闲零食”（旺季）条线：卫龙美味/三只松鼠/盐津铺子/洽洽食品/西麦食品等
- ③出海条线：安琪酵母/仙乐健康/甘源食品等
- ④“乳制品”条线（潜在上游原奶拐点+需求有望升温）：悠然牧业/蒙牛乳业/伊利股份/新乳业等
风险提示
供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧
希望这份重新格式化的研报对您有帮助！ 
延伸阅读
研报PDF原文链接