作者： 财联社 胡家荣|
发布时间：2025-04-15 14:15:15
港股避险策略：华泰证券指路“政策免疫”三大主线 
摘要： 面对特朗普关税政策的冲击，港股该如何应对？华泰证券分析指出，外资流出加剧，南向资金持续涌入，空头情绪高涨。在此背景下，建议投资者紧抓三大“政策免疫”主线，以实现稳健收益。
正文：
特朗普的关税政策持续影响着港股市场。外资和南向资金的动向成为关注焦点：
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外资流出扩大： 截至本周三，EPFR口径下外资净流出海外中资股 3.2亿美元，高于前一周的2.4亿美元。
- 主动型外资流出 6.85亿美元，规模有所扩大。
- 被动型外资转为净流入 3.64亿美元。
- 外资流出或因避险“对等关税”情绪。
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南向资金涌入： 南向资金延续强势，上周净流入日均 156亿人民币、总计 779.7亿人民币，创 2021年以来新高！
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空头情绪高涨： 恒生指数的平均沽空交易占比约为 15.1%，近一周大幅上行 5.0个百分点，空头交易或接近拥挤水位。
华泰证券认为，即使在第一波对等关税扰动后，仍然坚定看好港股的相对收益表现，原因如下：
- 产业结构优势： 港股市场中，业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低。
- 科技企业盈利支撑： 科技企业盈利表现有望持续支持港股行情演绎。
- 内需政策预期： 在外部冲击扰动下，市场可能对内需政策存在较大预期。
结论与投资建议：
华泰证券建议，在海外不确定性升高的背景下，投资者应重点关注以下三大“政策免疫”主线：
- 泛消费： 配置具备政策逆周期调节预期的泛消费板块，尤其是同时受益于AI产业升级和内需上行逻辑的标的。
- 港股硬科技： 盈利预期明显抬升、自主可控逻辑坚实、存在政策预期支撑的港股硬科技方向。
- 高股息红利： 南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向，仍可作为底仓进行配置。
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