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发布时间：Sun, 13 Apr 2025 00:00:00 GMT
开源证券：建筑材料行业周报 - 内需刺激值得期待！
摘要
本周报分析了“对等关税”落地对建材行业的影响，以及刺激内需的必要性。报告认为，虽然进出口贸易延续下降态势，但降幅收窄，产品出厂价格趋稳。适度宽松的货币政策与积极的财政刺激政策有望提振建材板块。此外，报告还关注了水泥行业节能降碳、玻纤行业及LowDk电子布、药用玻璃等细分领域的发展机遇。 建材指数本周跑赢沪深300指数。
正文
1. 对等关税影响及内需刺激 
- “对等关税”落地： 4月9日，特朗普“对等关税”落地，主要影响玻纤及制品。
- 出口占比： 2024年我国玻纤及制品出口量达202万吨，占总产量比重达26.7%。
- GDP影响： 出口降为0将影响国内GDP 1.5个百分点左右。
- 政策预期： 为实现 5% 的GDP增长目标， 预计后续将通过扩大投资和刺激消费来扩张内需。
2. 行业整体情况分析 
- 贸易趋势： 2025年1-2月建材行业进出口贸易延续下降态势，但降幅收窄、产品出厂价格趋稳。
- 政策影响： 适度宽松的货币政策与积极的财政刺激政策，对建材板块的刺激作用值得期待。
- 板块表现：
- 本周（2025年4月7日至4月11日）建筑材料指数下跌2.42%，跑赢沪深300指数0.46pct。
- 近三个月来，建筑材料指数上涨4.81%，跑赢沪深300指数4.32pct。
3. 细分板块分析 
- 水泥板块：
- 《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%。
- 受益标的： 海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。
- 玻纤板块：
- “对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。
- LowDk电子布相关产业链关注度升温，产品主要应用于5G通信、人工智能（AI）、IC封装等领域。
- 受益标的： 中国巨石、中材科技、长海股份、国际复材等。
- 药用玻璃板块：
- “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升。
- 推荐标的： 力诺药包、山东药玻。
- 消费建材板块：
- 推荐标的： 三棵树、东方雨虹、伟星新材、坚朗五金。
- 受益标的： 北新建材。
4. 板块数据跟踪 
- 水泥： 全国P.O42.5散装水泥平均价为 341.69元/吨 (环比
1.82%)；水泥-煤炭价差为 250.04元/吨 (环比 2.47%)；全国熟料库容比 57.52% (环比 4.24pct)。 - 玻璃： 全国浮法玻璃现货价格为 1324.00元/吨 (环比 0.76%)；光伏玻璃均价为 139.45元/重量箱。
- 玻璃纤维： 各类纱线价格区间，具体取决于不同区域和成交情况。
- 消费建材： 原油价格为 66.16美元/桶 (周环比 1.08%)；沥青价格为 4390元/吨 (周环比 1.13%)；丙烯酸价格为 8000元/吨 (周环比 5.26%)；钛白粉价格为 14300元/吨。
结论
尽管面临外部挑战，但随着内需刺激政策的预期，以及细分领域的结构性机会，建材板块仍具备投资价值。建议关注受益于政策支持、具备竞争优势的龙头企业。
风险提示
- 经济增速下行风险
- 原材料价格上涨风险
- 房地产销售回暖进展不及预期风险
- 国内保交楼进展不及预期
- 房企流动性风险蔓延压力
- 基建落地进展不及预期风险
延伸阅读
研报PDF原文链接