作者： 财联社记者 周晓雅|
发布时间：2025-04-08 10:06:02
A股配置策略：QDII基金经理坚持“以我为主、以内为主”
摘要： QDII基金经理表示，当前A股具备配置价值，这得益于国家层面的呵护和中国企业自身竞争力的强化。配置策略上，强调“以我为主、以内为主”，看好内需支撑+政策预期的大金融地产链、新消费、央企重组等权重股方向。
正文：
当下A股具备配置价值 
南方基金国际业务部总管恽雷表示：“从全球配置的角度出发，当下的A股具备配置价值。” 主要原因包括：
- 国家层面上呵护整体资本市场，减少融资，增加投资者回报。
- 上市公司治理变得更加透明。
- 中国企业在产业链中具备较强的竞争力，能够产生较强的自由现金流能力。
针对短期波动，恽雷认为，全球贸易的不确定性可能加剧市场波动，但高波动并非常态。在全球投资者悲观情绪宣泄后，市场将回归合理定价水平。
华宝基金认为，本轮关税交锋落地，市场风险或有限，应结合业绩期，把握调整带来的机会，并重视4月底高层会议动向。
前海开源基金强调，国内因素仍是决定A股走势的核心矛盾。当前国内正处于内需接力、科技突破的阶段，这将成为应对外部压力的信心来源。面对外部的不确定性，国内仍有充足的政策储备进行对冲。他们特别提到了以DeepSeek为代表的科技突破对信心的提振。
财通基金强调，关税波折或不改中期配置趋势，保持耐心，密切关注后续全球关税谈判进展，同时关注国内政策的应对指向，积极等待机会。
注重攻守平衡 
恽雷建议，投资者应在行情调整过程中注重攻守平衡，即需要有防守的部分，也需要有进攻的部分。在市场调整时，通常是买入优质公司的机会。
“对于中国这些竞争能力足够强，同时能够创造大量自由现金流的公司，并且注重股东回报的公司，我们应该积极采取逆向投资的策略。”
华宝基金从配置角度出发提出“以我为主、以内为主”，重视以下三大权重股方向：
- 大金融地产链：
- 券商受益股市向上和央国企合并。
- 股份行受益地产改善+补涨。
- 地产后周期需求在二手成交修复后传导，家居、家电、家装受益补贴政策。
- 券商受益股市向上和央国企合并。
- 新消费：
- 健康消费（纺织服装/食品饮料）
- IP消费（潮玩/传媒）
- 悦己消费（彩妆/首饰）
- 科技消费（消费电子等）
- 健康消费（纺织服装/食品饮料）
- 央企重组：
- 重点关注军工、能源、电子信息、重装设备等。
- 重点关注军工、能源、电子信息、重装设备等。
前海开源基金认为，内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。短期仍需做好应对不确定性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。
博时基金表示，超预期关税冲击下，短期A股承压。恒生AH溢价处于历史低位+港股海外投资者占比高，港股短期性价比比A股差。配置上红利+长债组合相对占优。
结论： A股在2025年具备配置价值，但投资者应保持谨慎，关注国内外政策动向，并采取攻守兼备的投资策略。 “以我为主、以内为主” 的配置思路，以及对大金融地产链、新消费、央企重组等领域的关注，有望带来较好的投资回报。同时需要警惕短期风险，关注低波红利、低位绩优等防御性资产。
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