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发布时间：Thu, 03 Apr 2025 00:00:00 GMT
中国银河：电力设备与新能源行业点评报告 - 特朗普“对等关税”政策解读 
摘要
特朗普政府的“对等关税”政策，显著提升了中国电力设备与新能源产品对美出口的关税壁垒。报告分析认为，直接出口美国的可能性大为降低，而东南亚转口贸易也将面临更高的关税。关键在于关注美国本土先进产能建设情况。此外，报告探讨了材料出海的可能性，强调锂电出海亟需模式创新。储能行业或将迎来短期抢装，而对美液体变压器出口虽大幅增长，但部分中资厂商已提前布局美加墨建厂，关税影响相对有限。报告建议关注在北美及墨西哥有产能布局的企业，以及在全球市场占得先机的企业。
正文
关税壁垒高企难扭转，关注美国本土先进产能建设情况
本次“对等关税”后，综合税率或已超过 100%，直接出口美国本土几乎不可能。此外，东南亚四国“双反调查”大概率落地，其他转口贸易方式也将加征大额关税。
- 结论：对美出口形势将进一步下行，企业应关注美国本土化产能建设。
- 策略：与美国企业合作进行产能出海成为优先选项，已在北美拥有已投/在建产能的国内企业将具有明显先发优势。
材料出海有空间，锂电出海亟需模式创新
动力电池关税的直接提升会进一步压制锂离子电池的出口及转出口，电动车方面边际变化较小。
- 机会：短期内中国相关电池材料（如负极材料、电解液等）通过海外电池厂商出口存在空间。
- 创新：宁德时代与福特创新性采取了技术、授权、服务（LRS）的合作模式，若正式落地将成为中企出海的重要参考。
储能行业短期或有抢装
此次加征“对等关税”对储能产品税率相对可控。美国储能发展方兴未艾，北美仍是当前储能出海的重要方向。
- 展望：预计2025年将是窗口期，储能行业或迎来抢出口的阶段性上行。
对美液体变压器出口激增，提前布局北美企业受影响小
受益于制造业回流、AI科技革命、电网设备更新以及新能源等候并网项目积累较多，美国变压器需求旺盛。
- 数据：
- 2021-2024年中国对美液体变压器出口CAGR高达186%。
- 2025年2月，中国对美液体变压器出口2.4亿元，同比+44.4%。
- 2025年1-2月合计出口5.4亿元，同比+60.3%。
墨西哥和加拿大的商品只要符合美墨加协定（USMCA），将继续享受免征关税的待遇。
- 结论：金盘科技、伊戈尔等在北美及墨西哥建厂的企业，受关税影响有限。
结论
在全球贸易环境变化的大背景下，建议投资者关注以下两个方向：
- 长期布局北美及墨西哥，产能规划领先、品牌渠道优势明显的企业：
- 金盘科技
- 伊戈尔
- 阳光电源
- 宁德时代
- 阿特斯
- 立足全球化业务，海外其他市场全面开花并占得先机的企业：
- 宁德时代
- 晶科能源
- 协鑫科技
- 隆基绿能
- 中信博
- 德业股份
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