作者： 鲍荣富,王涛,王雯|
发布时间：Sun, 12 Jan 2025 00:00:00 GMT
建筑装饰行业研究周报
摘要
本周研报聚焦于中央企业负责人会议及专项债使用范围的扩大，指出未来将为城市土地储备和存量商品房收购提供支持。此外，分析当前建筑行业的市场行情，并提出针对性的投资建议。重点关注央国企并购重组机会和基建投资的结构性特征。
正文
中央企业负责人会议
在2023年12月23日至24日，国务院国资委召开了中央企业负责人会议。会议提出了2025年**“一利五率”经营指标体系的总体稳定和个别优化，其中“一利”仍为利润总额。决定采用“营业收现率”替换“营业现金比率”，总体方向是“一增一稳四提升”**，即实现：
- 利润总额稳定增长
- 资产负债率保持总体稳定
- 净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升
具体政策措施包括优化国有企业的经济布局与结构调整，聚焦主责主业，加速国有资本的**“三个集中”**，推动战略性重组、专业化整合，提升重点产业的质量。
专项债发行范围扩大
在2024年1月10日的新闻发布会上，财政部综合司司长林泽昌介绍了扩展专项债使用范围的相关政策：
- 将专项债允许用于土地储备和收购存量商品房，支持保障性住房的建设。
- 通报2025年的12万亿元化债方案的进展，指出当前2024年的2万亿元置换额度已全部发行完毕。
置换政策的“松绑减负”逐步显现，各地置换债务的平均成本普遍降低2个百分点以上，极大改善了区域金融环境，释放了地方支撑内需的能力。
行情回顾
依据总市值加权平均统计，2024年1月6日至10日建筑指数下跌2.43%，而沪深300板块下跌1.00%。子板块中，园林板块以**2.08%**的累计正收益表现优于其他子板块。华维设计 (+31.60%)、郑中设计 (+27.66%)、时空科技 (+26.48%)等个股表现抢眼。
结论
综上所述，我们认为2025年基建投资将呈现明显的结构性和区域性特征，真实需求主导下的水利、铁路、航空等领域有望保持高增长。因此，在投资策略上建议关注以下三条主线：
- 主线一：沿基建+化债+破净价值提升布局板块机会
- 主线二：关注顺周期专业工程的潜在高弹性
- 主线三：聚焦海外高景气区域，尤其是高质量的国际工程板块
风险提示
- 基建和房地产投资超预期下行
- 央企、国企改革提效进度不达预期
- 城中村改造落地进度不达预期
通过以上分析，建议投资者密切关注政策动态，适时调整投资组合，以捕捉市场机会。
延伸阅读
[研报PDF原文链接]https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202501121641897004_1.pdf?1736721390000.pdf