申万菱信基金陈晓升：以养老投顾与考核改革破局，激活中长期资金入市新动能

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:memo: 作者： 财联社记者 吴雨其| :date: 发布时间：2025-04-02 13:40:23

申万菱信基金陈晓升：以养老投顾与考核改革破局，激活中长期资金入市新动能 :rocket:

摘要

申万菱信基金董事长陈晓升在陆家嘴金融沙龙上指出，中国资本市场存在储蓄规模庞大但权益投资转化不足的结构性矛盾。他强调，应通过发展养老投顾业务，赋予个人投资者选择权，同时优化公募基金考核机制，引导行业回归“为投资者创造价值”的本源，从而激活中长期资金入市。

正文

在2025年4月2日举行的陆家嘴金融沙龙第五期上，申万菱信基金公司党委书记、董事长陈晓升就“打通中长期资金入市卡点堵点”这一主题发表了重要讲话。

养老投顾业务：激活长期资金入市的微观路径

陈晓升先生首先对比了国内外储蓄额与股票市值关系：

  • 中国储蓄总额高达150万亿元，但股票市值仅为储蓄额的0.7倍。
  • 美国养老金规模远超其股票市值，而中国养老金规模却不足股票市值的15%。

他指出，企业年金与职业年金规模约6.8万亿元，但权益配置比例仅15%，对应约1万亿元资金进入股市，占A股市值的1%。核心问题在于企业年金的投资权由单位统一管理，个人缺乏选择。

陈晓升强调，养老投顾是解决问题的关键。如果企业年金权益配置比例从15%提升至30%，股市增量资金或达5000亿至1万亿元。

他建议借鉴证监会2019年推出的基金投顾试点经验，推动养老投顾业务发展，并通过《金融法》的出台，从法律层面统一投资者保护机制。

公募基金的作用与考核机制优化

陈晓升认为，公募基金的核心作用体现在三方面：

  1. 发现好资产
  2. 创造好产品
  3. 配置好资金

他特别强调，公募基金能够精准识别高股息、高红利等低波动资产，以及人工智能、生物医药等新质生产力领域的优质标的。资产配置能力是获取长期收益的关键，通过分散化投资降低风险。

针对基金行业面临的争议，陈晓升直言考核机制是核心矛盾，并提出三大优化原则：

  1. 长期化导向：考核应拉长时间维度，关注五年以上的长期业绩。
  2. 基准化评价：基金经理的核心责任是跑赢产品基准，而非盲目追逐市场排名。
  3. 投顾化服务：基金投顾业务应以“收益率目标、投资期限、胜率预期”为考核核心。

结论

陈晓升总结道：“资产管理行业的本源是为投资者创造价值，而非在排名内卷中迷失方向。” 通过发展养老投顾业务和优化公募基金考核机制，能够有效激活中长期资金入市，推动资本市场高质量发展。 :chart_increasing:

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