作者： 财联社记者 王晨|
发布时间：2025-03-31 23:30:57
好的，这是根据您要求重新格式化后的A股新闻快讯：
申万宏源研究：中长期资金入市面临四大堵点，多措并举构建长牛基石 
摘要： 申万宏源研究董事长周海晨指出，当前A股市场吸引中长期资金面临四大堵点，包括制度、市场、机构和储蓄转化等层面。他建议从资金源头、市场吸引力、市场生态等方面着手，多措并举，构建长钱长投长牛的良性循环。
正文
近日，在上海浦东陆家嘴举办的“陆家嘴金融沙龙”第五期聚焦“打通中长期资金入市卡点堵点”主题。申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究董事长周海晨发表深度演讲，系统梳理了当前A股市场吸引中长期资金的四大堵点，并提出针对性建议。
中长期资金入市面临四大堵点卡点 
周海晨指出，截至2024年末，以社保为代表的中长期资金持有A股流通市值约13万亿元，占比17%。我国近年来高度重视中长期资金入市，并出台了诸多政策。
尽管如此，中长期资金入市仍面临四大堵点：
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制度层面：
- 社保和保险资金权益投资比例受限于会计准则的利润波动压力。
- 长钱长投缺乏明显税收激励。
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市场层面：
- A股长期赚钱效应偏弱，指数增幅弱于成熟市场。
- 缺乏风险对冲工具。
- 上市公司质量有待提高，2023年A股的ROE仅约7.4%，与海外龙头企业13%的ROE差距明显。
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机构层面：
- 公募基金经理因每日业绩排名压力被迫“长钱短投”。
- 中长期专业机构的长线长投的内部激励机制还有待完善。
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储蓄转化：
- 我国居民储蓄率超40%，定向存款超115万亿元，但养老金、商业保险资金对这部分资金的开发能力不足。
海外成功经验借鉴 
周海晨介绍了海外吸引中长期资金入市的经验：
- 充足的中长期资金至关重要。 例如，美国养老体系规模超40万亿美元，日本政府养老投资基金持股占比达7%。
- 被动投资是较好的入市方式。
- 高质量的上市公司是基石。 美国“科技七巨头”表现突出，日本重视上市公司价值管理。
- 中长期考核机制提供保障。
四大举措推进中长期资金入市 
周海晨对国内构建长钱长投长牛的良性循环提出建议：
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拓宽长钱源头：
- 做大养老金第二、第三支柱。
- 提高个人养老金年度免税额度，鼓励企业年金差异化投资。
- 优化保险、银行理财资金权益投资比例，开发“固收+”等中等风险产品。
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提升资本市场吸引力：
- 培育更多代表新质生产力的优质企业。
- 严格退市机制，实现“优胜劣汰”。
- 健全外部董事和机构投资者治理机制，引导上市公司提升ROE和回购力度。
- 丰富股指期货、期权等对冲工具，发展ETF、基金投顾等产品。
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构建适合长钱长投的市场生态：
- 允许保险公司将长期持有股票的处置利得分期计入损益，减少利润波动压力。
- 对长期持股实施税收抵扣政策。
- 推动机构考核机制从“短期排名”转向“3-5年绝对收益考核”，并增加盈利客户占比、人均盈利等指标。
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弘扬长期投资、价值投资理念：
- 减少题材炒作乱象。
- 机构投资者深度参与上市公司治理，增强治理话语权。
- 通过市场化退市机制平衡供需。
结论
申万宏源研究认为，通过拓宽资金来源、提升市场吸引力、构建良好市场生态，并弘扬长期投资理念，有望推动A股市场形成 “优质企业—长期资金—稳定回报”的良性循环。 
延伸阅读
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