[万联证券]大消费行业2024Q4基金持仓分析：大消费板块重仓比例持续回落，超配比例下降

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 21 Mar 2025 00:00:00 GMT

好的，我将按照您的要求重新格式化研报内容。以下是重新组织后的版本：

大消费行业 2024Q4 基金持仓分析：重仓比例持续回落，超配比例下降 :chart_decreasing:

万联证券

摘要

2024年第四季度，大消费板块的基金重仓比例持续下降，超配比例也随之回落。市场对大消费板块的配置意愿相对保守。

正文

总体情况

  • 重仓比例持续回落：2024Q4 大消费板块重仓比例环比下降 0.70% 至 7.45%，处于历史低位，远低于历史平均值 11.72%。:chart_decreasing:
  • 重仓市值占比下降：重仓持股总市值的比例为 19.14%（环比 -0.89%）。
  • 超配比例回落：超配比例为 6.94%（环比 -0.24%）。

分行业情况

  • 重仓比例上升行业：纺织服饰、商贸零售。:chart_increasing:
  • 重仓比例下降行业：食品饮料（-0.42%，在全部一级行业中降至第三名）、家用电器（-0.19%，在全部一级行业中提升至第七名）。
  • 超/低配情况：家用电器、食品饮料仍处于超配水平，其余行业处于低配水平。

分个股情况

  • 全市场TOP20：大消费板块占据 3 个席位，丢失 2 个席位。分别是：
    • 食品饮料：贵州茅台、五粮液
    • 家用电器：美的集团
  • 重仓比例提升TOP10：
    • 食品饮料：伊利股份、东鹏饮料、青岛啤酒、舍得酒业、燕京啤酒、万辰集团 :clinking_beer_mugs:
    • 家用电器：美的集团、四川长虹 :light_bulb:
    • 商贸零售：小商品城 :shopping_bags:
    • 农林牧渔：海大集团 :sheaf_of_rice:
  • 重仓比例下降TOP10：
    • 食品饮料：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒 :sake:
    • 家用电器：石头科技、海尔智家 :television:
    • 农林牧渔：温氏股份、牧原股份 :pig_face:
  • 总结：食品饮料个股重仓比例分化明显，大众食品个股重仓比例提升明显，白酒个股重仓比例下降显著。

投资建议

2024Q4 大消费板块重仓比例继续回落，目前于历史低位。分板块看，除纺织服饰、商贸零售环比增配，其余大消费子板块均为环比减配，家用电器、食品饮料处于超配水平。整体来看，当前国内消费需求仍显弱势，扩内需成为2025年的头号重点工作任务。近期政府部门出台了系列提振消费政策，利好顺周期的消费行业。

具体建议：

  1. 食品饮料：
    • 白酒行业：关注中端和大众价位白酒。
    • 大众食品：关注乳制品、啤酒、零食、调味品等细分行业龙头。
  2. 社会服务：关注旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头。 :airplane:
  3. 商贸零售：
    • 黄金珠宝：关注注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红+高股息的黄金珠宝龙头企业。 :gem_stone:
    • 化妆品：关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 :lipstick:
  4. 轻工制造：关注产品力强、渠道多样化、具备规模优势的家居和家电企业。 :couch_and_lamp:

风险因素

  • 政策力度不及预期风险
  • 消费复苏不及预期风险
  • 宏观经济增长不及预期风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接