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发布时间：Mon, 26 Jan 2026 00:00:00 GMT
【东吴证券】2025Q4食品饮料基金持仓分析：仓位继续回落，结构向大众品倾斜 
摘要
2025年第四季度，主动权益基金在食品饮料板块的持仓比例环比继续回落。酒类标的延续减配趋势，而大众品持仓表现出回升迹象。受科技成长活跃及周期品（金属、化工等）吸筹影响，食饮板块资金流出明显。但随着基本面探底与估值切换，市场对于大众品的预期有所修复。
正文
1. 整体持仓：水位持续走低，内部结构分化 
- 整体比例： 2025Q4主动权益类基金食品饮料重仓比例为 4.04%，环比下降 0.14pct，呈现连续五个季度下滑态势（24Q4至25Q4分别为7.51%、7.39%、5.62%、4.18%、4.04%）。
- 板块分化：
酒类： 继续减配。白酒持仓环比下降 0.29pct 至 2.92%；啤酒（-0.04pct）与预调酒（-0.02pct）同步回落。
大众品： 逆势回升。休闲食品（+0.07pct）、饮料乳品（+0.06pct）、食品加工（+0.05pct）及调味品（+0.04pct）持仓均有所增加。
2. 资金偏好：主要消费基金离场，其余主动基金试探性加配 
- 主要消费基金： 25Q4持仓比重环比大幅下降 2.59pct 至 25.83%，其中白酒持仓环比下降 2.22pct。
- 其余主动基金： 持仓环比小幅上升 0.20pct 至 2.33%。在白酒处于极低配水平（1.31%）的同时，对休闲食品等细分领域表现出超配兴趣。
- 重仓地位： 至25Q4末，主动基金重仓持股市值前20名中，食品饮料行业**仅剩“贵州茅台”**一只个股，持仓比例为1.34%。
3. 个股动向：持仓更趋分散，关注边际修复 
- 增仓前五： 巴比食品、迎驾贡酒、优然牧业、西麦食品、现代牧业。
- 白酒板块： 普遍遭减配。高端酒中，贵州茅台（-1.9%）、五粮液（-21.0%）持股数量环比下降。区域酒中，迎驾贡酒是唯一获得边际加仓的个股。
- 大众品板块： 加仓重点集中于乳业、调味品、零食及连锁业态。代表性个股包括：伊利股份、蒙牛乳业、中炬高新、颐海国际、万辰集团、安井食品等。
结论与投资建议
建议采取“自下而上”策略，在成长性与困境反转中捕捉收益，重点关注以下五个方向：
- 创新高地： 以功能食品、保健品、大健康为核心的弹性成长方向（重点看好2026年潜力）。
- 头部零食： 依靠供应链精进、产品与渠道共振的领军企业。
- 优质连锁： 具有效率优势和有效场景支撑的扩张性零售业态。
- 饮料龙头： 具备长生命周期属性的品类领跑者。
- 困境反转： 重点关注乳业出清后的向好机会，以及白酒、大餐饮板块的拐点布局。
风险提示：
信息披露不足、数据滞后性、消费复苏不及预期、行业竞争加剧。
延伸阅读
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