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发布时间：Tue, 18 Mar 2025 00:00:00 GMT
银行业周报：消费金融政策出台，险资举牌银行再现
摘要： 本周银行板块表现弱于市场，但个别银行表现亮眼。2月金融数据显示企业信贷需求仍待修复，但政府债发力突出。消费金融政策的出台利好银行零售业务，险资举牌中信银行港股，中长期资金入市利好银行红利行情兑现。平安银行发布2024年报，战略调整期业绩下滑，但不良生成率下降。我们维持对银行板块的推荐评级。
市场表现
- 银行板块表现弱于市场： 本周沪深300指数上涨 1.59%，银行板块上涨 1.41%。
- 各类型银行表现分化：
- 国有行：-0.35%
- 股份行：+2.69%
- 城商行：-0.91%
- 农商行：+1.39%
- 涨幅居前个股：华夏银行（+5.99%）、宁波银行（+4.67%）、招商银行（+3.65%）、浦发银行（+2.76%）、常熟银行（+2.74%）。
- 估值方面：截至3月14日，银行板块PB为 0.66倍，股息率为 6.49%。
2月金融数据解读
- 新增社融： 2月新增社融 2.23万亿元，同比多增 7374亿元；
- 社融存量： 截至2月末，社融存量同比增长 8.19%，增速环比提升 0.16pct。
- 人民币贷款同比少增。
- 政府债发力： 2月新增政府债 1.7万亿元，同比多增 1.1万亿元。
- 居民短贷降幅收窄，同比少减 2127亿元。
- 企业贷款同比少增，预计受累化债及融资需求较弱。
- 票据冲量较明显，同比多增 4460亿元。
- M1增速回落至 +0.1%，居民存款搬家推动非银存款多增。
金融支持提振消费
金融监管总局印发通知要求金融机构发展消费金融，我们认为银行零售业务有望受益：
- 增加消费金融供给，拓展业务空间。加大对消费服务行业的信贷投放，利用数字赋能发展场景金融。
- 优化消费金融管理，提升信贷投放规模。鼓励银行在风险可控的前提下加大个人消费贷款投放力度。
- 开展个人消费贷款纾困，降低不良风险。鼓励银行针对信用良好、暂时遇到困难的借款人有序开展续贷服务。
险资举牌银行
- 3月12日瑞众银行举牌中信银行港股，为2024年以来险资第七次举牌上市银行。
- 政府工作报告再次强调大力推动中长期资金入市。
- 银行板块作为稳分红、高股息、低波动的优质红利资产，将成为以险资为代表的中长期资金重点配置方向。
- 基本面稳健、业绩增长确定性高的银行更受青睐，叠加低利率环境与市值管理力度加大，银行估值中枢有望提升。
平安银行年报分析
- 2024年，公司营收、归母净利润分别同比 -10.93%、-4.19%，加权平均ROE 10.08%。
- 战略转型期，净息差下降拖累业绩，但其他非息收入高增形成支撑。
- 部分资产结构性风险暴露，但不良生成率降低。
- 2024年公司分红比例提升至 28.32%
投资建议
- 政府债继续发力支撑社融。
- 金融加力支持消费，促进宏观政策成效释放。
- 基本面积极因素累积，利好银行信贷投放和资产质量。
- 货币政策适度宽松状态延续，银行息差仍承压，但负债成本优化形成支撑。
- 维持推荐评级。
- 个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。
风险提示
- 经济不及预期，资产质量恶化风险。
- 利率下行，NIM承压风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接