作者： 张一纬,袁世麟|
发布时间：Thu, 13 Feb 2025 00:00:00 GMT
中国银河银行业行业深度报告：全国两会前瞻-银行业视角下的七个政策维度
摘要
在即将到来的全国两会中，银行业将重点关注七个政策维度：扩内需、促消费、地方化债、信贷资源倾斜、房地产盘活、中小银行化险、发行特别国债以及国企改革深化。这些政策将共同作用，改善银行信贷需求，提升资产质量，优化信贷结构，并重塑银行估值。
正文
1. 扩内需促消费，信贷需求有望回暖 
2025年地方政府工作报告显示，17个地区将扩内需列为首要任务，尤其是提振消费。两重两新政策（新型基础设施、新型城镇化，重大工程、重大项目）的加力扩围将成为重点工作。扩内需政策刺激下，短期零售消费贷需求有望回暖，项目投资的增加将撬动相关基础设施配套融资，拉动企业中长期贷款需求。然而，零售信贷不良风险仍需关注。
2. 地方化债稳妥推进，支撑银行资产质量 
多地明确将利用国家化债政策工具，防范化解地方债务风险。12个化债重点地区中，宁夏计划在2025年率先退出高风险省区。2025年将启动2万亿化债资源发行工作，地方债务风险有望进一步缓释，为经济高质量发展腾挪更多资源和政策空间，利好银行资产质量。
3. 信贷资源向五篇大文章倾斜，信贷结构优化加快 
推进以科技金融为首的五篇大文章建设是金融服务实体经济的重要方面。目前，五篇大文章的政策框架已基本健全，成效持续显现。江苏、四川等地因区域红利优势显著，重点领域信贷需求旺盛，有望为当地银行扩表提供强劲动力。
4. 房地产盘活存量，风险有望缓释 
在促进房地产止跌回稳的导向下，2025年各地城中村改造和收储盘活存量土地和商品房工作有望提速。山东等8省区计划改造城中村合计66.56万套（户）。结合一系列政策组合拳，房企流动性有望改善，银行地产相关风险敞口将受益。
5. 中小银行化险力度不减，维护金融系统稳定性 
21个省区明确提及防范化解中小金融机构风险，其中吉林计划彻底化解中小金融机构风险。2023年末，357家高风险银行中96%为农村中小银行。预计2024年中小银行兼并重组力度将进一步加大。
6. 发行特别国债增资大行，资本补充进程加快 
参考往次特别国债发行规模，预计本次发行规模在1-1.5万亿元。增资后，六大行平均核心一级资本充足率有望提升1.5-1.97个百分点，达到13.40%-13.87%。邮储银行、交通银行先行落地的概率较大。增资可用于化债、信贷投放或提高分红，对银行估值改善形成有力支撑。
7. 国企改革深化，市值管理加力重塑银行估值 
国企改革是2025年各地深化改革的重点领域。上海首次将市值管理写入政府工作报告，央国企改革考核中市值管理的正向激励力度有望加大。中长期资金入市将继续成为银行市值管理兑现、红利行情延续的重要抓手。
结论
全国两会期间，扩内需促消费将成为焦点，银行信贷需求有望改善。地方化债、房地产盘活、中小金融机构化险力度不减，利好银行资产质量。金融支持五篇大文章继续完善，信贷结构加速优化。大行增资有望推进，提高信贷投放和风险抵御能力。市值管理加力将重塑银行估值。我们继续看好银行板块的配置价值，维持推荐评级。
推荐个股：工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。
风险提示
- 经济不及预期，可能导致资产质量恶化。
- 利率持续下行，可能对银行业绩产生负面影响。
延伸阅读
研报PDF原文链接