作者： 杨超,王雪莹|
发布时间：Thu, 13 Feb 2025 00:00:00 GMT
中国银河策略研究·专题报告：地方两会对A股投资结构的启示
摘要
2025年是“十四五”规划的收官之年，地方两会的召开及其政府工作报告对A股投资结构具有重要指导意义。报告中提出的扩大内需、新质生产力培育及央国企改革等议题，为投资者提供了明确的战略方向。
正文
扩大内需战略地位突出
在2025年的地方两会中，21个省区市将扩大内需或促消费扩投资放在首要任务位置，这一任务的优先级较2024年有明显提升。
-
提振消费成为扩大内需的关键着力点。地方政府积极响应，提出了一系列政策措施：
- “两新”政策在31个省区市政府工作报告中出现54次。
- 扩大服务消费，培育新型消费。
- 拓展消费新场景新业态。
-
投资也是扩大内需的另一着力点。“两重”在地方政府工作报告中出现70次。重点关注的投资领域包括：
- 传统基础设施：交通、能源、水利等。
- 新兴产业和未来产业相关的项目建设。
新质生产力加速培育
“新质生产力”成为高频词，31个省区市在2025年工作部署中提及63次，较2024年的36次有明显提升。
-
多地强调因地制宜发展新质生产力，着力建设现代化产业体系。
-
重点产业布局包括：
- 战略性新兴产业。
- 未来产业。
- 传统产业改造提升。
-
数字经济成为地方政府发展的重点，大力发展先进制造业和现代服务业是多地的重点工作任务。
-
“AI+”应用端加速落地，科技创新主题的结构性行情有望持续。
央国企改革持续深化
31个省区市均提到了国有企业改革相关任务。具体举措包括：
-
做优做强主责主业。
-
完善国有企业考核评价体系。
-
推进战略性重组和专业化整合。
-
加快向新兴产业布局。
-
当前央国企普遍存在估值较低现状，但分红水平相对较强。随着央国企改革的深化，核心竞争力有望得到强化，市场估值结构将迎来重塑机会。
结论
地方两会的政府工作报告为A股投资结构提供了明确的指导方向。扩大内需、新质生产力培育及央国企改革等议题，为投资者提供了丰富的投资机会。
- 扩大内需：消费和投资的重点领域值得关注。
- 新质生产力：科技创新和数字经济板块潜力巨大。
- 央国企改革：估值重塑带来中长期投资价值。
随着政策的逐步落实，相关行业的上市公司基本面有望得到支撑，为投资者带来长期收益。
延伸阅读
研报PDF原文链接