[国元证券]美护商社行业周报：提振消费专项行动方案出台，1~2月社零环比回暖

热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 18 Mar 2025 00:00:00 GMT

好的，这是一份经过重新格式化的研报，希望能更清晰易读：

[国元证券] 美护商社行业周报：提振消费专项行动方案出台，1~2月社零环比回暖 :rocket:

摘要 :memo:

  • 本周（2025.03.10-2025.03.14）商贸零售、社会服务、美容护理板块均表现良好，尤以美容护理涨幅居前。
  • 《提振消费专项行动方案》发布，多项政策旨在刺激内需。
  • 呼和浩特市推出育儿补贴细则，有望带动消费增长。
  • 2025年1-2月社零总额同比增长4%，环比回暖。

正文

1. 市场表现 :chart_increasing:

  • 本周（2025.03.10-2025.03.14），申万商贸零售/社会服务/美容护理分别上涨 2.50%/3.71%/8.18%，在31个一级行业中排名第11/5/1。

  • 同期上证综指上涨2.57%，深证成指上涨1.24%，沪深300指数上涨1.59%。

  • 细分板块表现亮眼，个护用品、酒店餐饮、化妆品、旅游及景区涨幅居前，分别达到 7.79%/5.14%/4.87%/4.86%。

  • 受益于地方生育政策补贴落地，教育/专业服务分别上涨+2.53%/+3.16%。

2. 行业重点事件更新 :newspaper:

  • 《提振消费专项行动方案》发布：

    • 中共中央办公厅、国务院办公厅印发，部署了8方面30项重点任务，包括：
      • 城乡居民增收促进行动
      • 消费能力保障支持行动
      • 服务消费提质惠民行动
      • 大宗消费更新升级行动
      • 消费品质提升行动
      • 消费环境改善提升行动
      • 限制措施清理优化行动
      • 完善支持政策
    • 方案提出拓宽财产性收入渠道，研究建立育儿补贴制度，加大消费品以旧换新支持力度，持续用力推动房地产市场止跌企稳等。

  • 呼和浩特市发布育儿补贴项目实施细则：

    • 明确当地育儿补贴项目实施细则及服务流程，发放标准如下：
      • 生育一孩一次性发放育儿补贴 10000元
      • 生育二孩发放育儿补贴 50000元，按照每年 10000元 发放，直至孩子5周岁
      • 生育三孩及以上发放育儿补贴 100000元，按照每年 10000元 发放，直至孩子10周岁
    • 覆盖户籍、居住及生育合法性等条件，采用“免申即享”与主动申请双通道审核发放，有望进一步撬动内需扩容。

3. 2025年1-2月社会消费品零售数据 :bar_chart:

  • 2025年1-2月社会消费品零售总额达8.37万亿，同比增长4%，环比上升0.7pct，比上年全年加快0.5pct。
  • 两年平均增速为4.23%，两年平均增速环比下降-1.32pct。
  • 分消费类型：
    • 商品零售累计值达到7.39万亿，同比增长3.9%。
    • 餐饮收入0.98万亿，同比增长4.3%，餐饮收入增速高于商品零售。
  • 分渠道：
    • 实物商品网上零售额1.86万亿元，同比增长5%。
    • 2月实物商品线上零售额同比增长0.19%，推算实物商品线下零售额同比增长1.27%。
  • 分行业：
    • 消费品以旧换新政策继续显效，限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长 26.2%/21.8%/11.7%、10.9%。
    • 可选消费中，化妆品/金银珠宝/服装品类零售额分别同比增长 4.4%/5.5%/3.3%。

结论 :+1:

  • 本周美护商社板块表现积极，受到政策利好的提振。
  • 1-2月社零数据回暖，消费市场呈现复苏态势。
  • 关注后续政策落地效果及消费趋势变化。

风险提示 :warning:

  • 下游需求不及预期的风险
  • 贸易摩擦的风险
  • 地缘政治的风险
  • 行业竞争加剧的风险

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接