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发布时间：Mon, 17 Mar 2025 00:00:00 GMT
食品饮料行业点评报告：2月电商数据分析 
开源证券
摘要
本研报分析了2025年2月阿里系电商平台的食品饮料销售数据。数据显示，酒类线上销售额上升，其中白酒集中度环比上升明显，但休闲食品线上销售额下降。我们建议关注白酒板块的配置机会以及零食板块的全年成长性，同时关注啤酒销量变化。
正文
1. 酒类：线上销售额上升，白酒集中度环比上升 
- 2025年2月，阿里系酒类行业线上销售额达 16.2亿元，同比增长 32.2%。
- 销售量同比下降 27.7%，但销售均价同比增长 83.0%，表明高端化趋势明显。
- 清酒烧酒销售额表现较好，同比增长 56.3%。
- 白酒行业头部品牌集中度环比上升21.6个百分点至64.9%，表明品牌效应加强。
- 啤酒行业头部品牌集中度环比下降3.3个百分点至24.7%。
2. 食品：休闲食品线上销售额下降，行业集中度环比下降 
2.1 休闲食品
- 2025年2月，阿里系休闲食品行业线上销售额达 20.4亿元，同比下降 17.3%。
- 销售量同比下降 27.2%，销售均价同比增长 13.7%。
- 奶酪零食表现较好，同比增长 51.3%。
- 饼干膨化类线上销售额占比最高，达 16.9%。
2.2 粮油速食
- 2025年2月，阿里系粮油速食行业线上销售额达 20.2亿元，同比增长 11.4%。
- 销售量同比增长 5.5%，销售均价同比增长 5.6%。
- 烘焙原料表现较好，同比增长 40.0%。
- 方便速食类线上销售额占比较高，达 35.1%。
3. 饮料冲调：线上销售额增长，行业集中度下降 
3.1 乳制品
- 2025年2月，阿里系乳制品行业线上销售额达 7.7亿元，同比增长 10.8%。
- 销售量同比增长 5.7%，销售均价同比增长 4.8%。
- 低温调制乳类表现较好，同比增长 282.8%。
- 常温牛奶线上销售额占比较高，达 36.7%。
- 乳制品行业头部品牌集中度环比下降5.9个百分点至 38.1%。
3.2 冲饮麦片
- 2025年2月，阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 0.8亿元，同比增长 4.6%。
- 销售量同比下降 9.3%，销售均价同比增长 15.4%。
- 冲饮麦片行业头部品牌集中度环比下降18.8个百分点至 30.9%。
3.3 包装饮料
- 2025年2月，阿里系包装饮料行业线上销售额达 3.7亿元，同比增长 8.6%。
- 销售量同比增长 6.2%，销售均价同比增长 2.3%。
- 植物蛋白饮料表现较好，同比增长 13%。
- 果蔬汁类线上销售额占比较高，达 20.3%。
结论
2月白酒线上消费回暖，当前白酒已处于底部区间，我们建议可以逢低加大配置。具体标的以基本面良好，市占率仍可提升的名优酒企为主，推荐贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒，受益标的今世缘等。大众品表现基本稳健，零食板块2月线上销售略有下滑，我们仍建议全年维度重视零食板块成长性，渠道改革以及海外市场扩张红利逻辑不变，一季度大概率为全年业绩低点，底部区间仍可加大零食配置，推荐甘源食品。此外我们预计啤酒销量从3月开始应有明显变化。
风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。
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