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发布时间：Sun, 16 Mar 2025 00:00:00 GMT
财信证券宏观策略周报：大盘蓝筹开始补涨，关注顺周期及消费板块 
摘要
本周报分析了上周（3.10-3.14）的股票市场表现，指出大盘蓝筹股开始补涨，建议关注顺周期和消费板块。报告强调了A股相对债券市场的低估值，并关注消费刺激政策预期。从投资建议来看，建议关注顺周期、消费及两会热点方向，以及科技和自主可控方向。同时也提示了宏观经济下行、欧美银行风险等风险因素。
正文
1. 市场回顾：
- 上证指数上涨 1.39%，收报 3419.56 点。
- 深证成指上涨 1.24%，收报 10978.3 点。
- 中小100上涨 1.22%，创业板指上涨 0.97%。
- 美容护理、食品饮料、煤炭涨幅居前。
- 沪深两市日均成交额为 16139.72 亿元，较前一周下降 2.52%。
- 上证50上涨 2.18%，中证500上涨 1.43%，大盘股占优。
- 美元兑人民币(CFETS)收盘点位为 7.2288，跌幅为 0.13%。
- 原油、黄金、铁矿石、焦煤等商品价格上涨。
2. 大类资产配置与跨市场策略分析：
- 股强债弱趋势延续，万得全A股息率减中国中证10年期国债收益率仍高达 0.51%，高于近十年来的历史 97.66% 时期，权益市场相对债券市场仍明显低估。
- 恒生沪深港通AH股溢价指数在130点左右位置震荡企稳。
- 预计后续港股市场波动幅度将加大，择机低吸的操作胜率将更大。
3. 估值与基本面：
- 万得全A指数的市盈率估值为 19.21倍，处于近十年以来的历史 57.96% 分位。
- 市场指数上行仍需要经济基本面及上市公司业绩回暖的支撑。
4. 消费政策预期：
- 近期市场对消费刺激政策预期从消费补贴延伸至育儿、养老等领域。
- 内蒙古呼和浩特市发布育儿补贴项目：生育一孩一次性发放育儿补贴10000元、生育二孩发放育儿补贴50000元、生育三孩及以上发放育儿补贴100000元。
- 国务院新闻办公室将于2025年3月17日下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况。
- 预计消费政策将在扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给，加快数字、绿色、智能等新型消费发展，释放文化、旅游、体育等消费潜力等方面都将迎来新的突破。
5.投资建议：
3-4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，操作层面保持适当谨慎，短期在政策驱动下，可关注顺周期、消费及两会热点方向。中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会：
- 政策支持的扩内需方向：消费电子、家用电器、白酒、汽车等。
- 顺周期方向：有色、建筑建材等。
- 高股息板块：银行、煤炭、公用事业等。
- 科技和自主可控方向：国产算力、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等。
结论
整体来看，当前市场存在结构性机会，建议关注政策驱动下的顺周期、消费板块，及具有长期增长潜力的科技和自主可控方向。 把握好结构性机会，可以获得较好的投资回报。
风险提示
- 宏观经济下行风险
- 欧美银行风险
- 海外市场波动风险
- 中美关系恶化风险
延伸阅读
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