[招银国际]策略观点：风险偏好短期下降

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 07 Mar 2025 00:00:00 GMT

招银国际策略观点

摘要

近期市场风险偏好短期下降，主要受宏观经济不确定性和地缘政治因素影响。科技行业在业绩期预计表现分化，建议布局多条主线。半导体行业展望乐观，特别看好人工智能和自主可控产业链。DeepSeek技术有望推动算力需求增长，利好相关产业链。

正文

宏观经济分析

  • 中国经济：局部改善，房地产、耐用消费和商品出口回升。
  • 政策空间：决策者可能为特朗普2.0冲击预留政策空间。
  • 短期风险：特朗普可能加征关税，3月市场风险偏好可能短期下降。
  • 美国经济：特朗普的移民和政府支出政策可能削弱经济增长，大规模关税可能推升滞涨风险，美股剧烈回调显示经济放缓。

科技行业展望

  • 业绩期分化：科技板块整体盈利预测有望上调。
  • 产业链趋势：
    • 手机/PC需求回暖
    • DeepSeek驱动AI创新落地
    • 智能驾驶加速渗透
    • AI服务器高增延续
  • 投资主线：
    1. DeepSeek加速端侧AI落地
    2. AI服务器需求高增
    3. 汽车智能化、自动驾驶、域控制加速渗透
  • 细分赛道：
    • 手机/AI终端产业链
    • AI眼镜产业链
    • 服务器产业链
    • 智能驾驶产业链
  • 推荐个股：
    • 小米集团（1810HK，买入）
    • 比亚迪电子（285HK，买入）
    • 鸿腾精密（6088HK，买入）
    • 瑞声科技（2018HK，买入）
    • 舜宇光学（2382HK，买入）
    • 立讯精密（002475CH，买入）

半导体行业展望

  • 投资主线：
    1. 人工智能主线
    2. 半导体产业链自主可控主题
    3. 高股息防御策略
    4. 半导体行业并购
  • DeepSeek影响：
    • 短期：AI半导体产业链股价面临压力。
    • 长期：算力成本降低推动AI普及，提升全球算力需求。
  • 推荐个股：
    • 中际旭创（300308CH）
    • 北方华创（002371CH）

DeepSeek热潮

  • 算力需求增长：资源使用成本降低带来使用量大幅增长。
  • 投资主线：
    1. 算力产业链
    2. 端侧产业链
    3. 晶圆代工厂
    4. 自动驾驶、具身智能发展
  • 推荐个股：
    • 生益科技（600183CH）
    • 韦尔股份（603501CH）
    • 中兴通讯（763HK）
    • 华虹半导体（1347HK）

结论

  • 风险偏好：短期内可能下降，受宏观经济和地缘政治因素影响。
  • 科技行业：业绩期表现分化，建议布局多条主线。
  • 半导体行业：展望乐观，特别看好人工智能和自主可控产业链。
  • DeepSeek技术：推动算力需求增长，利好相关产业链。

通过这些分析，我们预期在未来的市场中，这些行业和个股将表现出色，投资者应密切关注并适时布局。:glowing_star:

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