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发布时间：Wed, 05 Mar 2025 00:00:00 GMT
中银证券策略深度报告：AI应用的普罗米修斯时刻
摘要
科技与高端制造是本轮中周期的主导产业，AI是本轮科技革命的产业趋势“中军”。预计2025年H2，海外AI应用有望逐渐进入收入兑现期。国内AI应用用户数正在加速增长，DeepSeek的推出将进一步加速应用端商业化落地。
正文
移动互联网应用行情复盘
移动互联网应用的成功突围通常需要以下条件：
- 场景明确
- 商业模式验证
- 产业链投资成本低
2013-2015年移动互联网应用行情的启动得益于：
- “弱复苏”
- “宽货币”
- 移动互联网产业趋势
- 营收增速占优
在2013-2015年的TMT行情中，软硬科技实现共振，软件应用端从广告营销到游戏，再到“互联网”轮动。应用场景越明确、商业模式越容易验证、产业链投资成本越低的应用越容易率先启动行情。
2025年AIGC应用有望迎来系统性行情
2025年经济可能继续保持**“弱复苏”态势**，流动性宽松有望延续。AI产业趋势正在从算力、模型等基础设施侧向端侧、应用侧演进。在DeepSeek大模型高性价比的催化下，终端设备与软件应用的商业化落地和盈利兑现有望加速。
AI应用行情或将呈现海外映射特征
在AI时代，端侧载体的形态大大丰富，包括AI手机、AIPC、AI眼镜、AI耳机、AR/VR等。然而，当前各类AI端侧产品尚未达到相对成熟的最终形态，生态尚未形成。因此，AI应用行情可能需要参考海外已有商业模式，呈现一定的海外映射特征。
AI应用重点赛道及中微观跟踪
AI应用用户数处于加速增长期，部分产品付费用户群已初具规模。根据移动互联网时代的赛道规律，以下领域更易率先实现商业化：
- 医疗
- 企服
- 教育
- 办公
- 金融
- 营销
这些领域的特点包括：
- 应用场景明确
- 商业模式易验证
- 产业链投资成本低
- 用户需求高频刚需
结论
2025年AIGC应用有望迎来系统性行情，DeepSeek的推出将进一步加速AI应用的商业化落地。AI应用的重点赛道包括医疗、企服、教育、办公、金融、营销等，这些领域具备率先实现商业化的潜力。
风险提示
- AI技术发展不及预期
- 市场竞争加剧风险
- 产业链协同不足风险
- 垂类行业特定风险
延伸阅读
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