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发布时间：Sun, 02 Mar 2025 00:00:00 GMT
通信行业研究周报：全球AI军备竞赛愈演愈烈，推理侧或带来计算需求“百万倍”高增
摘要
本周，OpenAI推出GPT-4.5，英伟达发布强劲财报，推理侧或带动更多计算需求。OpenAI周活突破4亿，营收有望达到110亿美元。我们看好AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，持续关注AI产业动态及投资机会。
正文
OpenAI推出GPT-4.5
OpenAI宣布推出其最新旗舰产品GPT-4.5语言模型。GPT-4.5可以访问最新的信息，支持搜索、文件和图像上传，并能通过画布进行写作和代码编辑，目前不支持ChatGPT中的多模态功能，如语音模式、视频和屏幕共享。
- GPT-4.5是一个非常庞大且计算密集的模型，其使用成本比GPT-4更高，且并非后者的替代品。
- OpenAI计划在2月结束前推出GPT-4.5，并在5月底前推出GPT-5。
英伟达2025财年Q4财报发布，推理或带动更多计算需求
英伟达最新财报显示，2025财年第四财季实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，高于市场预期的380.5亿美元。
- 2026财年第一财季的营收将达到430亿美元，上下浮动2%，高于市场预期的417.8亿美元。
- 黄仁勋表示，“推理”带来的潜在需求让人感到兴奋，这可能会要求比当前多出数百万倍的计算。
OpenAI周活突破4亿大关，今年营收有望破110亿美元
- OpenAI今年有望实现110亿美元的营收，这将是去年营收的近3倍。
- 公司每月的周活跃用户数量达到4亿，比去年12月的3亿增长了33%。
- 企业业务目前拥有200万付费用户，大约是去年9月份的两倍。
本周投资观点
随着Deepseek加速AI大时代，海外头部互联网企业持续加大AI投入的同时，国内AI资本开支持续快速上行有了明朗趋势。我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。
- 持续建议关注AI产业动态及AI应用的投资机会。
- 中长期建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会。
结论
- 推荐标的：光模块&光器件、交换机服务器PCB、低估值高分红、AIDC&散热、AIGC应用/端侧算力、海风海缆、智能驾驶、卫星互联网&低空经济等领域的核心标的。
- 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。
重点内容：
- GPT-4.5的推出
- 英伟达营收大幅增长
- OpenAI周活突破4亿
- 推理侧或带来数百万倍的计算需求
投资机会：
- AI基础设施竞赛元年
- 出海复苏
- 低轨卫星加速发展
风险提示：
- AI进展低于预期
- 贸易摩擦风险
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