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发布时间：Sun, 23 Feb 2025 00:00:00 GMT
IDC电力设备/电网产业链周评（2月第3周）
摘要
算力基建热潮带动电力设备需求，25年特高压有望加速发展。阿里巴巴等互联网企业加大基建投入，预计未来三年在云和AI的基础设施投入将超过过去十年的总和。2026年供配电市场空间达730亿元，特高压设备招标中标金额大幅增长，行业前景广阔。
正文
IDC电力设备
2月20日，阿里巴巴发布2025财年第三季度财报，云计算业务表现亮眼，收入同比增长13%，AI相关产品收入连续第六个季度实现三位数增长。阿里巴巴计划在未来三年内重点投资AI基础设施、基础模型和AI业务转型，预计未来每年投入在1300亿元左右。
电力设备容量可达算力芯片3-5倍，2026年供配电市场空间达730亿元。2024-2026年全球数据中心新增IT负载为7.7/12.3/16.9GW，CAGR为48%。26年变压器、开关柜、UPS、HVDC、AFP市场空间分别达到76/304/304/46/60亿元。
行业观点：数据中心电力设备品类众多，全球巨头深耕细分领域多年，已形成完整的产品序列和强大的解决方案提供能力。国内企业逐步建立解决方案提供能力，随着算力芯片国产替代的持续推进，数据中心价值链有望整体向中国企业转移。
产业链梳理：从事变压器/开关柜业务的公司包括金盘科技、明阳电气、伊戈尔、伊顿等；从事UPS/HVDC业务的公司包括中恒电气、科士达、科华数据、维谛技术等；从事服务器电源业务的公司包括麦格米特、欧陆通、泰嘉股份等。
电网
2024年12月，全国电源工程投资完成额为3022亿元，同比+54.0%；1-12月累计完成额为11687亿元，同比+20.8%。全国电网工程投资完成额为793亿元，同比-3.0%；1-12月累计完成额为6083亿元，同比+15.3%。
2025年至今，火电新增核准容量3.9GW，同比-3%；新增开工容量2.0GW，同比-86%。2024年全年，火电新增核准容量44.44GW，同比-33%；新增开工容量107.20GW，同比+8%。
2025年1月16日，国网特高压设备6批招标结果公布，中标金额82.26亿元，同比+308%；中标标包59个，同比+13%。2024年国家电网特高压设备类招标共6次，合计中标金额261.5亿元。
行业观点：国内网内25-27年具有极强的业绩确定性和稀缺性，25年国网投资首次超过6500亿，23-25年连续创新高。“十五五”期间电网投资有望维持高位，初步估计年均投资超7000亿。24年特高压招标、开工进度不及预期，25年有望迎来大幅增长。
结论
投资建议
IDC电力设备：建议关注四大方向：
- 变压器/开关柜环节
- UPS/HVDC环节
- 有源滤波器APF环节
- 服务器电源环节
建议关注金盘科技、明阳电气、伊戈尔、禾望电气、盛弘股份、蔚蓝锂芯。
电网：建议关注四大方向：
- 特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升
- 主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节
- 电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节
- 配电网升级改造，重点关注行业龙头
建议关注国电南瑞、许继电气、平高电气、思源电气、四方股份、金杯电工、三星医疗、海兴电力。
风险提示
- AI投资力度不达预期
- 特高压核准开工进度不达预期
- 行业竞争加剧
- 政策变动风险
随着算力基建热潮的持续升温，电力设备和电网产业链将迎来新的增长机遇。
延伸阅读
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