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发布时间：Mon, 17 Feb 2025 00:00:00 GMT
财信证券宏观策略周报：DeepSeek行情从普涨走向聚焦，关注传媒及AI应用
摘要
- 股指表现：上证指数上涨1.30%，深证成指上涨1.64%，中小100上涨1.45%，创业板指上涨1.88%。
- 行业板块：传媒、计算机、商贸零售涨幅居前。
- 成交量：沪深两市日均成交额为17157.57亿元，较前一周上升7.57%。
- 汇率与商品：美元兑人民币跌幅0.32%，ICE原油下跌0.63%，COMEX黄金上涨0.21%。
- DeepSeek行情：关注传媒及AI应用，DeepSeek-R1性能比肩OpenAI o1正式版，预计将重塑全球AI产业链。
正文
一、行情回顾与分析
上周（2.10-2.14），A股市场整体表现良好，上证指数上涨1.30%，收报3346.72点，深证成指上涨1.64%，收报10749.46点，中小100上涨1.45%，创业板指上涨1.88%。行业板块方面，传媒、计算机、商贸零售涨幅居前。
沪深两市日均成交额为17157.57亿元，较前一周上升7.57%，其中沪市上升6.89%，深市上升8.00%。风格上，大盘股占有相对优势，上证50上涨2.02%，中证500上涨1.95%。
汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2654，跌幅为0.32%。商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌0.63%，COMEX黄金上涨0.21%，南华铁矿石指数下跌0.80%，DCE焦煤下跌5.28%。
二、DeepSeek行情聚焦
DeepSeek行情进一步聚焦，关注传媒及AI应用。从2020年下半年至今，恒生沪深港通AH股溢价指数通常在130点到155点区间波动。目前该指数已达135.26点，A股相对港股的配置价值或在提升。
事件性因素对市场的影响可分为三个阶段：估值驱动、业绩驱动、逻辑驱动。逻辑驱动需要众多标的的持续业绩释放来支撑。从行情演绎时间及高度来看，逻辑驱动行情 > 业绩驱动行情 > 拔估值行情。
DeepSeek-R1的发布，性能比肩OpenAI o1正式版，大幅缩窄了中美AI领域差距，预计将重塑全球AI产业链发展逻辑。算法及数据的重要性将明显提升，增强中国科技创新信心。
业绩释放是拔估值行情走向提业绩行情及塑逻辑行情的关键。后续商业模式打通及AI应用端的突破是观察DeepSeek行情演绎的关键。
三、投资建议
展望2025年第一季度，预计A股指数有望呈现震荡向上的走势，风格仍以科技成长方向为主，适当关注政策驱动方向：
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传媒及AI应用方向：DeepSeek-R1性能比肩OpenAI o1正式版，预计将重塑全球AI产业链发展逻辑，关注传媒及AI应用等核心方向。
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科技和自主可控方向：全球正处于第四次科技革命的发轫期，科技领域成为大国竞争的核心抓手。重点关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。
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政策支持的扩内需方向：中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”列为2025年重点任务首位。关注消费电子、家用电器等板块。
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高股息板块：随着无风险收益率低位震荡，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值。可逢低关注银行、煤炭、公用事业等方向。
结论
- DeepSeek行情正在从普涨走向聚焦，重点关注传媒及AI应用。
- 政策预期和量能变化是后续拔估值行情的关键决定因素。
- 投资策略建议关注科技成长、自主可控、扩内需及高股息板块。
风险提示
- 宏观经济下行风险
- 欧美银行风险
- 海外市场波动风险
- 中美关系恶化风险
延伸阅读
研报PDF原文链接