[中国银河]通信行业深度报告：通信算力降本增效，Deepseek变与不变

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 21 Feb 2025 00:00:00 GMT

通信行业深度报告：通信算力降本增效，Deepseek变与不变核心观点

摘要

DeepSeek模型通过算法和架构的创新，实现了算力的降本增效，推动了AI应用与硬件的普及。深度模型的发展带动算力产业链加速，国产化进程有望进一步加快。高端算力资源仍是必需，运营商的投资与应用端普及形成良性循环，推动云业务盈利能力改善。

正文

DeepSeek的变：降本增效算法变革，推动算力+应用的共同繁荣

  • DeepSeek模型通过PTX编程语言和工程能力的创新，在增强性能的同时降低了成本。
  • 推理算力的成本降低有望推动AI应用的进一步增长，带动应用端繁荣度的提升。
  • AI能力边际扩张仍需依赖更强的模型和算力支持。
  • 中长期来看，DeepSeek的创新为AI发展开辟了新路径，有望形成大模型从训练到推理再到应用端的共赢局面。

应用端发展带动算力产业链加速，国产化进程有望加速

  • DeepSeek的推出大幅降低了推理侧成本，加速了训练侧的迭代，推动应用场景的快速落地。
  • 推理侧模型效率的提升带动通信行业算力相关方向的高景气，形成良性循环。
  • 光模块产业链将因更强训练模型的需求而快速发展。
  • 在全球经济形势复杂化的背景下，核心器件光芯片等方向的自主可控进程进一步加速。
  • 当前国产化GPU芯片及相关产业链与竞品的差距逐步缩小，推理端算力的快速发展将加速国产化器件的普及。

DeepSeek的不变：高端算力资源仍是必须，AIDC有望实现投入产出的良性循环

  • 运营商作为央企，具备稳健的基本盘，盈利能力、现金流和资产价值持续改善。
  • 三大运营商的云业务在人工智能背景下持续高增长。
  • 大模型的重心从预训练转移到后训练，推理端算力规模有望提升，对硬件端的要求有所降低。
  • 运营商对算力底座的投资与应用端的普及形成良性循环，资本开支逐步转化为规模化提升的回报。
  • 运营商利用云资源池及硬件优势推动AI应用的普及，提升云业务的盈利能力。

投资建议

  • 运营商具备数据优势和接口优势，建议关注中国移动、中国联通、中国电信等。
  • 光模块产业链将因更强训练模型的需求而快速发展，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技等。
  • 光芯片方向自主可控进程加速，建议关注源杰科技、仕佳光子等。
  • AIDC相关企业如光环新网、数据港等也值得关注。

风险提示

  • AI应用发展不及预期的风险。
  • 国际经济形势复杂度进一步提升的风险。
  • AI硬件发展速度不及预期的风险。
  • AI产业链上下游短期波动的风险等。

:magnifying_glass_tilted_left: 总结：DeepSeek的创新不仅在技术上实现了算力的降本增效，更在全球经济复杂化的背景下，推动了算力产业链的国产化进程，为AI产业的繁荣注入了新的动力。

:light_bulb: 延伸阅读
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