作者： 刘晨 实习编辑 管育若|
发布时间：2025-02-18 17:34:15
资金面紧张，国债期货大幅下跌
摘要
近期，国债期货市场持续下跌，30年期主力合约累计跌幅超过1%。资金面紧张被认为是导致下跌行情的重要动因。市场情绪转弱，基差整体上行，投资者止盈现象显著。
正文
国债期货市场表现
自2月7日以来，国债期货市场进入“跌跌不休”模式，30年期主力合约在周一跌0.70%，截至今日收盘，累计跌幅已超过1%。此外，其他品种主力合约也全线下跌：
- 10年期累计跌0.3%
- 5年期累计跌0.11%
- 2年期累计跌0.07%
下跌趋势分析
以10年国债期货主力合约T2503为例，2月7日从阶段性高点109.59元开始震荡下跌，不到7个交易日便跌破108.5元支撑位，最低触及108.3元。
业内解读
华安固收研报指出，近期国债期货处于移仓换月时期，TS/TF/T/TL合约价格全面下降，成交持仓比大幅回升。短期利率方面，资金利率上升明显，短端品种的carry大幅下降。长端利率方面，由于央行短期降息概率降低，收益率曲线平坦的特征给长债利率带来压力。
策略建议
当前TS合约基差与净基差偏低，IRR偏高，正套与基差做阔策略或值得关注。广发期货研报认为，短期内债市或震荡偏弱，但中期来看，宽货币方向未扭转，投资者可在调整企稳后适当关注逢低配多策略。
结论
资金面紧张是近期国债期货下跌行情的重要动因，市场情绪显著转弱，投资者止盈现象显著。尽管短期内市场震荡偏弱，但中期宽货币方向未变，投资者应关注逢低配多策略及正套与基差做阔策略。
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