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发布时间：Sun, 26 Apr 2026 16:00:00 GMT
[东莞证券] 金融行业双周报：券商并购再添新例，聚焦绩优个股投资要点
摘要
近期金融市场表现分化，银行板块凭借稳健的业绩韧性及高股息价值表现较好；证券板块受并购预期与业绩兑现博弈影响，波动加大但行业集中度进一步提升；保险板块则受益于储蓄型产品需求旺盛及权益市场回暖，净利润实现大幅增长。整体建议关注具备业绩支撑的行业龙头及有并购预期的标的。
正文
一、 行情回顾：板块表现分化 
截至2026年4月24日，近两周金融各子板块表现如下：
- 银行指数： +2.10%
（申万排名第13位） - 证券指数： -0.97%
- 保险指数： -2.22%
- 沪深300指数： +2.86%
领涨个股： 青岛银行（+9.71%）、广发证券（+5.25%）、新华保险（+0.18%）。
二、 银行板块：业绩韧性凸显，高股息配置价值仍存
- 业绩稳健： 优质城农商行盈利韧性强，齐鲁银行、常熟银行、杭州银行归母净利润同比增速均超 10%。
- 结构优化： 生息资产扩张有效对冲息差下行压力，不良率维持低位，拨备充足。
- 政策支持： 5月即将发行的金融注资特别国债将补充大行核心资本，夯实风险底座。
- 估值水平： 当前板块估值为 0.66，仍处于历史低位，在避险需求下，估值修复逻辑支撑较强。
三、 证券板块：并购重组加速，行业集中度提升
- 业绩回暖： 2025年年报显示行业盈利高增，国联民生、湘财股份、国泰海通、华西证券归母净利润实现三位数增长。
- 并购逻辑： 东吴收购东海、东方证券拟收购上海证券等案例落地，行业“做大做强”逻辑强化。
- 估值支撑： 当前板块PB估值为 1.28，处于近5年 18.87% 的分位点。头部券商凭借业务协同优势，表现优于行业平均水平。
四、 保险板块：投资收益回升，盈利大幅改善 
- 规模增长： 2025年上市险企合计营收达 29281.29亿元（+7.81%）。其中新华保险（+19.00%）、**中国人寿（+16.48%）**增长领先。
- 利润爆发： 合计归母净利润 4252.91亿元（+22.35%）。中国人寿同比增长 44.09%，新华保险增长 38.34%。
- 核心驱动： 储蓄型产品需求旺盛带动新业务价值增长；权益市场回暖显著提升总投资收益率。
结论与建议
1. 投资建议重点关注个股
- 银行： 成都银行、宁波银行、杭州银行、常熟银行、招商银行及四大行（中农工建）。
- 保险： 中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险。
- 证券： 浙商证券、国联民生、方正证券、中国银河、中信证券、华泰证券、国泰海通。
2. 风险提示 
- 经济复苏不及预期风险；
- 银行资产质量承压风险；
- 保险代理人流失及产能提升不及预期；
- 利率快速下行导致资产端收益率下滑风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接