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发布时间：Mon, 20 Apr 2026 16:00:00 GMT
[中航证券] 2026年军工行业年度策略报告：彩云长在有新天
摘要
2026年是“十五五”规划的开局之年，也是建军百年奋斗目标的攻坚期。军工行业在历经深度出清后，正站在高质量发展的起点。报告以**“新”字为核心驱动力，通过“十二问十二答”深入剖析行业底层逻辑。未来，行业将从“产能扩张”转向“体系强装”，并向低空经济、商业航天、军贸**等“大军工”领域全面拓展，打开增长天花板。
正文
一、 军工行业“十五五”核心逻辑是什么？ 
行业呈现**“三重共振”**发展格局：
- 海外-国内共振：全球军费攀升，国内国防预算稳步增长，外贸出口优势凸显。
- 技术-产业共振：智能化战争倒逼技术突破，AI、无人系统与产业升级深度互动。
- 供给-需求共振：从“产能扩张”转向“体系强装”，由传统市场向低空经济、商业航天、民机、军贸、可控核聚变等领域拓展，行业天花板大幅抬升。
二、 军工行业“十五五”周期如何演绎？ 
- 2026年（反转初期）：开门红落地，承接延续订单，业绩与信心双修复，增速回升。
- 2027-2028年（产能释放期）：建军百年目标关键节点，新产能释放，装备向智能化、实战化进阶，行业增速维持高位。
- 2029-2030年（体系化成熟期）：重心转为“质量提升”，军民协同显著，**“第二增长曲线”**贡献提升，增长更趋稳健。
三、 先进战斗力与新质生产力的双向拉动 
两者通过“研发、生产、迭代”实现闭环：
- 研发端：以需求定方向，依托AI、新材料突破**“极限性能、全域适配”**指标。
- 生产端：借助智能制造保障**“快速量产”**，通过复用民用产能降低采购成本。
- 迭代端：通过实战演练倒逼技术升级，实现装备的**“动态升级”**。
四、 军工行业将迎来哪些深刻变化？ 
- 体系对抗：单一平台转向系统整合，强调供应链与成本体系支撑。
- 流程转型：构建敏捷化、规模化、自动化生产体系。
- 生产关系变革：深化**“小核心、大协作”**模式，以资本为纽带优化资源配置。
五、 军工企业如何制定发展策略？ 
企业需聚焦四大战略转向：
- 从传统主战向新域新质拓展。
- 从前市场向后保障市场延伸。
- 从单一军用向军民协同融合。
- 从国内市场向全球市场迈进。
六、 军贸为何会成为第二增长曲线？ 
在全球地缘冲突背景下，中国军贸产品在性价比、技术成熟度、售后服务等方面优势凸显。军贸正从边缘补充变为核心增量，成为支撑行业长期增长的关键引擎。
七、 新域新质与“大军工”的机会在哪里？ 
- 军事智能与无人装备：智能化大趋势。
- 商业航天：从“选项”变为“必选项”。
- 燃气轮机：能源升级与AIDC（人工智慧数据中心）发电需求。
- 可控核聚变：科学点火向工程电站跨越。
- 低空经济 & 国产民机：蹄疾步稳，破壁图强。
八、 如何理解军品降价？ 
降价是行业从“稀缺性溢价”向“成本效率竞争”转型的必然逻辑。
- 三重底线：安全底线（保质）、技术底线（激励创新）、成本底线（持续经营）。
- 新模式：从“大订单换低价”转向**“稳定份额+技术迭代换长期价值”**，优质企业将实现“以量换价”。
九、 如何看待新一轮并购重组潮？ 
2026年军工行业并购有望迎来**“量价齐升”**：
- 主线：产业整合及拓展新域新质赛道。
- 趋势：相关企业（商业航天、低空经济等）或通过反向并购上市。
- 创新：估值方法更多元（科技型估值包容性），支付工具更多样（如可转债）。
十、 如何看待军工行业市值管理 
市值管理将贯穿**“价值创造—价值传递—价值实现”**全链条：
- 军工央企：将市值管理纳入考核，或倒逼资产证券化加速，注入优质资产。
- 民参军企业：激励聚焦细分领域突破，通过**“军技民用”**引导核心技术向低空经济等大市场转化。
结论
2026年将开启军工行业新一轮景气周期。行业底层逻辑已从单纯的“规模扩张”进化为**“质效统一、新质牵引、全球竞争、资本赋能”。在“十五五”规划和建军百年目标的共同驱动下，具备核心技术壁垒、高效成本控制能力以及在新域新质**赛道超前布局的企业，将迎来价值重估的历史性机遇。 
延伸阅读
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