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发布时间：Sun, 19 Apr 2026 16:00:00 GMT
[万联证券] 计算机行业跟踪报告：AI大模型应用能力持续升级，关注词元调用量增长及AI安全部署需求 
【摘要】
上周计算机行业表现稳健，申万计算机行业指数上涨 3.35%，跑赢沪深300指数 1.36 个百分点。随着 Anthropic 发布 Claude Opus 4.7 以及 OpenAI 扩大网络防御可信访问计划，AI 大模型在复杂任务处理、Token（词元）消耗及安全防御领域的进展成为市场焦点。行业核心观点认为，AI Agent 的复杂化将带动词元量价齐升，同时 AI 安全 将成为大厂布局的核心战略方向。
【正文内容】 
一、 市场表现回顾 
- 整体行情：上周沪深300上涨 1.99%，创业板指上涨 6.65%。
- 行业地位：申万计算机行业指数上涨 3.35%，在申万一级行业中排名第 9 位。
- 核心逻辑：AI 模型处理能力（如指令遵循、多模态、长记忆）的提升，正推动 Agent 功能向端侧及复杂场景延伸。
二、 产业动态跟踪 
1. 人工智能大模型迭代
- Claude Opus 4.7 发布：Anthropic 推出最新模型，显著提升了高级软件工程能力，尤其在超高难度任务上进步突出。官方强调该版本较前代会产生更多输出 Token。
- 阿里千问开源 Qwen 3.6-35B-A3B：这是一款高性能的 MoE（混合专家）模型，总参数量 350 亿，而激活参数仅为 30 亿，实现了性能与效率的平衡。
2. AI Agent 与应用升级
- 表格 Agent 上线：阿里千问支持在对话中直接生成与编辑 Excel 文件，系统可在 1–2 分钟内输出结果，支持自然语言修改，极大提升了办公效率。
3. 词元（Token）商业化进展
- 阿里云 API 策略调整：针对标准版、专业版用户取消每日调用 API 的数量限制，转为支持按量付费。随着模型能力增强，词元调用量有望维持量价齐升态势。
4. AI 安全与防御 
- GPT-5.4-Cyber 开放：OpenAI 扩大网络防御可信访问计划（TAC），向数千名专家开放微调后的 GPT-5.4-Cyber 模型。该模型具有更高网络权限，专注网络安全防御，体现了 AI 安全在战略布局中的核心地位。
三、 行业估值分析 
- 当前估值：截至 2026 年 4 月 17 日，申万计算机行业 PE-TTM 为 170.66 倍。
- 历史对比：当前估值处于较高水平，高于 2023-2025 年历史 PE-TTM 均值 158.11 倍。
【结论与投资建议】 
核心结论：
随着 AI 模型处理复杂问题能力的显著提升，Token 调用量的持续增长以及端侧 Agent 的普及将成为行业增长的确定性趋势。同时，AI 安全已成为各大厂商迭代的核心能力。
建议关注：
- AI 大模型及 Agent 迭代：对词元需求有持续带动作用的领先企业。
- 细分领域布局：重点关注布局云服务、端侧 Agent、AI 安全领域的头部公司。
- 长期主线：聚焦 AI 产业 与 数据产业 两大核心投资赛道。
风险提示：
- 中美科技摩擦及地缘政治风险；
- 产业生态建设及应用落地不及预期；
- 数据隐私安全风险及市场竞争加剧。
延伸阅读
研报PDF原文链接