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发布时间：Mon, 13 Apr 2026 16:00:00 GMT
[东吴证券] 正泰电源 (002150) 2025年报及26Q1业绩点评
【摘要】
正泰电源发布2025年年报及2026年一季度财报。受汇兑波动及关税政策变化影响，公司2026年第一季度盈利端出现短期承压。然而，随着储能业务在2026年进入逐步放量期，公司基本面有望迎来显著修复与高增长。
【正文内容】
一、 业绩回顾：Q1短期承压，外部因素扰动明显
公司近期发布了2025年全年业绩及2026年一季度报告。
- 26Q1核心痛点：第一季度盈利表现主要受到汇兑损益及海外关税上调的负面冲击，导致利润空间短期收窄。
- 经营韧性：尽管外部环境复杂，公司在通用设备领域的核心竞争力依然稳固，积极通过产品结构优化应对成本压力。
二、 增长动能：2026年储能业务步入放量期
- 储能高增预期：预计2026年将成为公司储能业务的爆发元年。随着全球能源转型推进，公司储能系统订单储备充足，产能利用率将持续提升。
- 市场布局：公司积极拓展海外高价值市场，通过本土化服务与技术迭代，抵御单一市场关税风险。
三、 盈利预测与估值指标
根据最新行业趋势及公司经营规划，盈利预测如下：
| 会计年度 | 预计每股收益 (EPS) | 对应市盈率 (PE) |
|---|---|---|
| 2026E | 1.11 元 | 10 倍 |
| 2027E | 1.31 元 | 10 倍 |
(注：基于当前市场波动及业务放量预期测算)
【结论与投资建议】
核心观点：
虽然2026年一季度受到宏观及政策等不可抗力因素影响，但公司储能业务的高增长逻辑并未改变。
投资评级：
维持 “买入” 评级。
行业分类：
通用设备。
风险提示：汇率波动超预期；海外贸易政策风险；储能装机进度不及预期。
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研报PDF原文链接