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发布时间：Mon, 13 Apr 2026 16:00:00 GMT
[东吴证券] 策略点评：停火信号下的美股七连阳 —— 美股周观点
摘要
本周（2026年4月6日-4月10日），全球市场风险偏好显著回升。美股在中东停火协议初步达成与**3月通胀数据“靴子落地”**的双重影响下表现强劲，纳斯达克指数领涨4.7%。尽管油价波动导致通胀数据跳升，但核心通胀的放缓以及地缘风险的阶段性降温，驱动了市场的“反射性修复”。
正文
一、 市场回顾：发达市场领涨，科技股反弹显著
本周全球市场普遍收涨，美股三大股指呈现明显的七连阳走势：
- 发达市场： 上涨 +3.7%
- 新兴市场： 上涨 +7.4%
美股三大指数表现：
- 纳斯达克指数： +4.7%（表现最强）
- 标普500指数： +3.6%
- 道琼斯指数： +3.0%
行业与个股表现：
- 行业领涨： 可选消费、电信业务；能源行业小幅下跌。
- 个股亮点： 英特尔、闪迪、芯源系统、拉姆研究、泰瑞达等半导体及科技硬件公司领涨。
二、 核心驱动因素分析
1. 
地缘政治：中东冲突由“剑拔弩张”转为“临时停火”
- 关键转折： 美伊双方接受在巴基斯坦伊斯兰堡进行谈判的临时停火方案，换取霍尔木兹海峡重启。
- 市场反应： 避险情绪快速释放，风险偏好修复。尽管后续因空袭导致海峡短暂关闭令油价反复，但大规模冲突升级的概率显著下降。
2. 
通胀数据：3月CPI受油价驱动大幅跳升
美国3月物价压力显著升温，主要受汽油价格飙升支撑：
- CPI 环比： +0.9%（创2022年6月以来最大涨幅），符合市场预期。
- CPI 同比： +3.3%（较2月的2.4%大幅加速），创2024年以来新高。
- 核心 CPI： 环比仅上涨 0.2%，低于市场预期的0.3%，显示内生通胀压力依然受控。
- 结论： 通胀呈现“外冷内热”特征。由于数据已在预期内定价，市场更关注后续油价的持续性，美联储短期内大概率维持**“按兵不动”**。
三、 展望：财报季将决定反弹的“成色”
短期内市场进入**“反射性修复”阶段，后续逻辑将从地缘驱动转向基本面驱动**：
- 估值与盈利： 当前反弹更多是地缘风险解除后的空头回补。股价能否进一步上行，需验证一季度财报能否在“信用收缩+AI扰动”环境下兑现高预期。
- 通胀长尾效应： 原油远期曲线仍处于高位，通胀压力尚未完全消退，这意味着流动性宽松在未来半年内难以指望。
- 核心观察点： 若公司盈利坚挺，美股有望跨越“忧虑之墙”；若高油价和强美元挤压利润，则需警惕波动率二次抬头。
下周重点关注
1. 经济数据（基本面）
- 4月13日： 美国3月成屋销售总数
- 4月14日： 美国3月PPI同比、政府预算
- 4月16日： 当周初请失业金人数
2. 核心财报（金融与科技）
- 4月13日： 高盛集团 (GS)
- 4月14日： 摩根士丹利 (MS)、花旗 (C)、贝莱德 (BLK)
- 4月17日： 奈飞 (NFLX) —— 关注流媒体及科技增长动能
结论
美股本周的上涨是地缘政治缓解带来的避险情绪释放。短期反弹空间由技术面支撑，但中期趋势取决于下周开启的财报季表现。 建议投资者在“反射性修复”中关注盈利确定性强的板块，同时对冲油价持续波动带来的通胀风险。
风险提示
- 美国经济快速陷入衰退风险。
- 美联储政策收紧超预期。
- 全球地缘政治冲突再度升级。
- 特朗普政策变动及数据测算误差。
延伸阅读
研报PDF原文链接