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发布时间：Mon, 13 Apr 2026 16:00:00 GMT
计算机行业跟踪周报：Token 时代下算力租赁行业重构
摘要
算力租赁作为 AI 产业的核心环节，正处于从“卖算力”向“卖 Token”转型的关键期。随着 AI 应用爆发式增长，高端算力资源已成为云厂商及大模型公司的战略必争之地。行业壁垒不断抬高，市场份额向头部集中，估值逻辑有望迎来重塑。
正文
1. AI 应用爆发，Token 调用量大幅攀升 
AI Agent、多模态、AI Coding 等各类应用的涌现，显著拉动了算力需求。
- 关键数据： 根据 OpenRouter 数据，2026年元旦之后，全球头部模型的 Token 调用量呈现大幅上升态势。
- 行业地位： 算力租赁服务商为中国最前沿模型的训练与推理提供了不可或缺的先进算力支撑。
2. 高端算力成为核心战略资源 
国内市场对高端算力的需求尤为旺盛，主要原因在于其在训练与推理环节中的性价比更高。
- 稀缺性： 能够提供高端算力服务的厂商，已成为大模型公司、云厂商及应用企业竞相争夺的核心战略资源。
- 竞争格局： 在以 Token 为中心的新时代，资源获取能力决定了企业的生命线。
3. 供需失衡：算力缺口持续扩大 
算力租赁行业目前呈现明显的供不应求态势。
- 市场现状： 2026年 Q1，头部云厂商及大模型公司纷纷加价采购高端算力。
- 缺口分布： 仅有头部云厂商能获得相对充足的供应，二线云厂商及大模型公司面临巨大的算力缺口，需求远未满足。
4. 商业模式重构：从“卖算力”转向“卖 Token” 
随着行业议价权的提升，算力租赁的商业模式正在发生本质变化：
- 模式升级： 从单纯的“裸算力出租”升级为模型服务或 Token 分成模式。
- 财务影响： 这一转变将显著提升公司的盈利能力，并推动行业估值体系从 PE（市盈率）向 PS（市销率）切换。
- 行业壁垒： 行业长期存在三大壁垒（资金、渠道、技术），阻碍新玩家进入，格局进一步向头部集中。
结论与投资建议
核心结论：
云服务涨价周期已开启，高端算力紧缺将随着 Token 使用量的增长而加剧。行业进入壁垒提升，头部供应商的竞争优势将进一步强化。
相关标的：
- 宏景科技
- 协创数据
- 利通电子
- 盈峰环境
风险提示：
- 技术发展不及预期；
- 中美地缘政治风险；
- 行业竞争加剧。
延伸阅读
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