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发布时间：Sun, 12 Apr 2026 16:00:00 GMT
[万联证券] 传媒行业跟踪报告：AI陪伴产品《EVE》上线，HappyHorse登顶AI视频榜单
摘要
上周传媒行业表现强劲，申万传媒指数上涨 6.32%，位居市场第5位。行业核心逻辑聚焦于AI陪伴产品《EVE》带来的情感赛道商业化新空间，以及开源视频模型HappyHorse-1.0对AI视频技术门槛的重塑。同时，五部门联合发文规范AI拟人化服务，为行业合规化稳健创新指明方向。
正文
市场行情回顾
- 周表现： 上周传媒行业（申万）上涨 6.32%，跑赢沪深300指数 1.91pct。
- 年表现： 年初至今，传媒行业累计跌幅已收窄至 0.84%。
- 行业估值： SW传媒行业 PE (TTM) 估值由 25.07X 震荡上涨至 26.53X，略高于 2018-2025 年均值水平（26.24X）。
AI 陪伴赛道：从功能到情感的跨越 
上周 AI 陪伴产品 《EVE》 正式上线，其意义在于：
- 精准锚定需求： 切实满足当代用户孤独感、情绪慰藉等深度情感寄托。
- 商业化突破： 配合沉浸式交互有效提升用户时长与粘性，打开了 AI 陪伴赛道的商业化天花板。
- 政策规范： 五部门发布**《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》**，为情感陪伴类产品划定合规边界。
AI 视频技术：国产黑马断层领先 
视频生成模型 HappyHorse-1.0 登顶 Artificial Analysis 视频竞技场排行榜：
- 实力印证： 该模型以开源姿态实现领先，展现了国产 AI 视频技术的突破性实力。
- 格局重塑： 大幅降低高质量视频生成门槛，推动行业从“闭源巨头主导”走向“多元创新竞争”。
- 应用场景： 加速文生视频、音视频同步商业化，激活影视制作、营销传媒等场景的创作空间。
产业重点动态 
- AI 架构调整： 阿里巴巴进行 AI 架构战略调整。
- 监管落地： 国家五部门发文规范 AI 拟人化互动服务，促进健康发展。
- 游戏版号： 版号发放常态化趋势稳固，龙头公司新品持续释放。
结论与投资建议
核心观点：
中长期来看，传媒行业具备充足的成长潜力。建议聚焦两条主线：
- 游戏行业： 关注具备产品储备、强研发能力及全球化运营经验的头部厂商。
- AI 商业化落地： 重点跟踪 AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告 领域中，具备场景整合能力与清晰变现路径的标的。
风险提示
- 监管政策变化；
- 消费复苏不及预期；
- 市场竞争加剧及技术应用不及预期；
- AI 应用版权侵权风险；
- 商誉减值风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接