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发布时间：Sat, 11 Apr 2026 16:00:00 GMT
[华源证券] 新消费行业周报：清明出行数据表现优异，26Q1淘天美妆头部格局稳定
摘要
本周核心观点聚焦于服务消费的政策利好与清明假期强劲的出行数据。文旅、酒店、餐饮板块受政策组合拳及节假日效应叠加，表现亮眼。同时，美妆市场进入洗牌期，国际大牌仍具统治力，但优质国货品牌如珀莱雅等稳居头部。企业层面，若羽臣大手笔收购奥伦纳素，三特索道业绩实现稳健增长。
正文
1. 
服务消费：政策加码，清明出行数据亮眼
近日，全国服务业大会在京召开，强调深入实施服务业扩能提质行动，培育“中国服务”品牌。受政策与假期双重利好，清明消费表现强劲：
- 出游人次： 全国国内出游 1.35亿人次，同比增长 6.8%。
- 旅游收入： 国内出游总花费 613.67亿元，同比增长 6.6%。
- 核心驱动： 亲子游订单占比达 37%，主要受江苏、浙江、安徽等地中小学“春假”带动。
- 板块机会： 预计五一长假将延续优异表现，带动文旅景区、酒店、餐饮链条。
2. 
淘天美妆：头部格局稳定，尾部洗牌加速
2026Q1淘天美妆类目贡献营收 357.93亿元，虽同比小幅下滑 5.5%，但结构性变化显著：
- 竞争格局： 国际品牌占据主导地位（TOP20中占17席）。
- 国货力量： 仅 珀莱雅、薇诺娜、毛戈平 三个品牌跻身前十。
- 季节趋势： 3月榜单中，修丽可、娇韵诗、卡诗 等排名大幅跳升，反映出春季护肤与护发需求的集中释放。
3. 
重点公司动态
若羽臣：拟2.99亿元收购奥伦纳素
公司公告全资孙公司拟以 4,382.21万美元（约人民币 2.99亿元）收购 奥伦纳素（Erno Laszlo） 100%股权。
- 战略意义： 完善高端护肤布局，通过“海外品牌+全球运营”模式加速迭代，实现品类扩容与抗风险能力提升。
- 品牌现状： 2025年标的公司营收 5,996万美元。
三特索道：2025年财务稳健，有息负债创新低
- 核心业绩： 2025年实现总营收 6.38亿元，归母净利润 1.43亿元，同比增长 0.96%。
- 经营亮点： 有息负债规模降至史上最低，财务费用大幅优化；文旅市场需求强劲，带动旗下项目增收。
结论与投资建议
我们建议关注服务消费板块的全年投资主线，细分领域建议如下：
- 服务消费： 关注受益于出行增长的 锦江酒店、首旅酒店、三峡旅游、陕西旅游。
- 美妆个护： 关注具备专业性与创新性的国货品牌 毛戈平、上美股份。
- 黄金珠宝： 关注受年轻人青睐的古法金赛道头部 老铺黄金、潮宏基。
- 潮流玩具： 关注IP运营经验丰富的 泡泡玛特。
- 现制茶饮： 关注品牌力强的头部品牌 蜜雪集团、古茗。
风险提示：
- 零售环境修复不及预期风险；
- 国际局势变动风险；
- 市场竞争加剧风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接