[华鑫证券]传媒行业周报：关注超跌内需与AI应用

热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 11 Apr 2026 16:00:00 GMT

【华鑫证券】传媒行业周报：关注超跌内需与AI应用双轮驱动

:memo: 摘要

2026年4月中旬，传媒板块正处于**“退可守、进可攻”的优质布局窗口。市场情绪正从外部影响中脱敏，超跌标的底部蓄力充分。建议重点关注“超跌内需”（电影、游戏新供给）与“AI应用”**（高频迭代、估值重塑）的双轮驱动机会。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文

1. 行业观点：内需复苏与AI黑马效应并存

  • 内需维度： 随着五一档、暑假档临近，4月起游戏新品与电影新片陆续定档。电影院线与游戏内容作为内需写照，有望承接新一轮消费需求。
  • AI应用维度： AIGC板块进入高频更新期。从GEO、Seedance到Happyhorse，新品推出持续驱动板块热度。
  • 巨头动态： 从OpenAI、谷歌到国内的阿里、字节、腾讯、智谱、月之暗面等，企业端在产品迭代与估值上修方面积极推进，传媒行业作为AI落地核心场景将持续受益。

2. A股重点推荐个股及逻辑 :chart_increasing:

  • 【出版与IP】
    • 中信出版 (300788)： 关注国企改革进展及IP衍生运营探索。
    • 奥飞娱乐 (02292)： AI+IP垂类代表，关注“玩点无限”及飓风战魂项目。
  • 【电影院线】
    • 万达电影 (002739)： 受益内容β回暖，自身片单具备弹性。
    • 博纳影业 (001330)： 关注主投主控影片**《四渡》**定档进展。
  • 【游戏与电竞】
    • 恺英网络 (002517)： 新品**《天下归心》**及AI公司融资进展。
    • 完美世界 (002624)： 关注4月新品**《异环》**及电竞赛事。
    • 电魂网络 (603258)： 股权收购推动困境反转，梦三国IP受益电竞。
  • 【数字营销与创意】
    • 蓝色光标 (300058)： 关注其港股上市进程。
    • 风语筑 (603466)： 数字创意龙头，承接AI具身智能/眼镜应用场景。
    • 华策影视 (300133)： 剧集头部企业，关注**《太平年》**等新作。

3. 港股重点推荐个股及逻辑 :globe_with_meridians:

  • 【互联网巨头】
    • 腾讯控股 (0700)： 游戏推动EPS增长，静待AI业务新进展提升PE。
    • 阿里巴巴 (9988)： 推出AI模型HappyHorse 1.0。
    • 哔哩哔哩 (9626)： AI驱动广告商业化效率提升。
  • 【AI与工具】
    • 美图公司 (1357)： 具备审美经济竞争力，关注美图影像节。
    • 智谱 (2513)： TAC (Token Architecture Capacity) 新估值模型渐获共识。
  • 【消费与潮玩】
    • 泡泡玛特 (9992)： 星星人新品即将于4月16日发售。
    • 布鲁可 (0325)： 海外渗透力持续提高，亮相泰国潮玩展。
    • 名创优品 (9896)： 品牌结构优化，看好海内外高质增长。

:light_bulb: 结论

传媒行业向好发展态势不改。短期看内需补涨（电影/游戏定档），中长期看AI技术迭代带来的效率提升与估值重塑。当前位置建议积极配置具备业绩支撑且受益于AI新产品的头部标的。

:warning: 风险提示

  1. 政策风险： 产业监管或编播政策发生变化；
  2. 业绩风险： 推荐公司业绩不及预期，行业竞争加剧；
  3. 项目风险： 影视作品进展不及预期或未获备案；
  4. 宏观风险： 宏观经济波动影响可选消费支出。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接