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发布时间：Wed, 08 Apr 2026 16:00:00 GMT
[山西证券] 通信行业周跟踪：英伟达投资Marvell扩展NVLINK版图，关注国产算力IOD赛道
核心摘要
本周通信行业表现亮眼，呈现独立行情。英伟达战略投资 Marvell 20亿美元，旨在通过 NVLINK Fusion 扩展其 AI 生态版图，利好 CPO 与铜连接市场。同时，IOD（输入输出芯片） 作为国产算力超节点互联的核心，有望凭借 Chiplet 技术路径在国产替代背景下迎来爆发式增长。
行业动向与正文分析
1. 英伟达 20 亿美元牵手 Marvell，共筑 NVLINK 生态 
- 战略合作： 英伟达与 Marvell 建立合作伙伴关系，通过 NVLINK Fusion 将 Marvell 的定制 XPU 和网络技术接入英伟达 AI 工厂。
- Marvell 核心地位： 全球领先的 ASIC 定制服务商及光模块 DSP、EIC 供应商，通过收购 Celestial AI 深度布局 CPO（共封装光学）。
- 市场预期：
- 英伟达的投资将强化 Marvell 在高速 SERDES 及超节点系统方面的设计实力。
- 随着 Feynman 世代 技术演进，CPO 渗透率有望逐步提升。
- 铜连接 市场规模（TAM）将随机架级解决方案（如 Rubin NVL72/144）的推广持续扩大。
2. IOD：国产算力互联的“关键桥梁” 
- 技术对标： IOD 对标英伟达的 NVLINK chiplet，通过 UCIe 接口实现计算与网络 Die 的解耦演进。
- 核心价值：
- 降本增效： 采用 12nm/14nm 成熟工艺，解决大芯片良率瓶颈。
- 灵活定义： 支持不同带宽产品线，适配多样化的超节点协议。
- 国产替代： 解决初创 GPU 企业对外部通信 IP 的依赖，助力运营商及互联网大客户实现协议互联互通。
- 重点厂商： 奇异摩尔、奎芯科技（和顺石油拟收购）、芯耀辉、中茵微等。
3. 市场表现：通信板块走出独立行情 
本周（2026.03.30-2026.04.03），通信指数显著强于大盘：
- 申万通信指数：+3.01%
- 上证综指：-0.86% | 创业板指：-4.44%
- 领涨板块： 光缆海缆（+29.17%）、连接器（+8.30%）、无线射频（+7.50%）。
- 表现领先个股： 长飞光纤（+28.53%）、三旺通信（+23.93%）、德科立（+20.26%）。
投资观点与板块研判
- “大光”（大市值光模块）： 外部波动下供应链优势明显，关注 OCS 整机、NPO 业务预期差。
- “小光”（弹性标的）： 侧重风偏与流动性，需警惕业绩期情绪波动。
- OCS/CPO/NPO： 谷歌与英伟达的技术部署持续催化行情，CPO 长期趋势不改。
- MPO 光缆： 预期差较大，受益于 Scaleup 渗透率提升，ODM 模式下成本传导顺畅。
结论与建议关注
建议重点关注以下四大赛道优质标的：
- 光模块： 中际旭创、新易盛、联特科技、世嘉科技、剑桥科技
- CPO/NPO： 天孚通信、致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、罗博特科
- 铜连接： 沃尔核材、鸿腾精密、鼎通科技、华丰科技、意华股份
- IOD/Chiplet： 中兴通讯、盛科通信、和顺石油、芯原股份、灿芯股份
风险提示
- 地缘政治导致供应链波动或物料短缺；
- 海外大模型迭代及资本开支不及预期；
- 国内 AI 投资力度不足或市场竞争加剧导致价格战；
- 外部制裁升级影响国产芯片出货。
延伸阅读
研报PDF原文链接