[山西证券]通信行业周跟踪：英伟达业绩超预期，3月催化剂密集关注市场波动下的布局良机

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 04 Mar 2026 16:00:00 GMT

【山西证券】通信行业周跟踪：英伟达业绩超预期，3月催化剂密集，关注布局良机

:pushpin: 报告摘要

本周通信行业表现强劲。英伟达FY2026Q4业绩大幅超出预期，数据中心与网络业务高速增长，为AI产业链注入强心针。3月将迎来GTC 2026、DeepSeek v4发布及MWC 2026等密集催化事件。建议重点关注1.6T光模块、CPO、国产算力及卫星互联网等核心赛道。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文分析

1. 英伟达业绩炸裂，AI算力需求持续超线性增长 :rocket:

英伟达公布FY2026Q4财报，各项核心数据均亮眼：

  • 总营收： 681亿美元（同比增长73%，环比增长20%），高于市场预期。
  • 净利润： 430亿美元（同比增长94%）。
  • 数据中心业务： 营收达623亿美元（同比**+75%），其中网络产品表现最亮眼，实现营收110亿美金**（同比增长263%）。
  • 未来展望： 公司预计2027财年Q1营收约为780亿美元。Blackwell+Rubin预计销售额将超过5000亿美元。

结论： 随着GB200/GB300规模出货，铜连接、1.6T光模块相关产业链公司在25Q4及26Q1有望迎来显著的环比业绩增长。

2. 3月GTC 2026在即，CPO/NPO新技术路线成焦点 :laptop:

英伟达或于3月中旬GTC 2026揭晓Rubin平台及Feynman架构最新路线图：

  • Rubin平台： 包含Vera CPU、Rubin GPU、NVLINK 6等六大核心芯片。
  • 技术演进： 市场聚焦CPO（共封装光学）与NPO的渗透率，特别是Rubin Ultra可能采用的柜内光互联方式。
  • 长期看点： 下一代Feynman架构将应用A16制程、3D堆叠SRAM及光IO技术。

3. DeepSeek v4与MWC 2026双重催化，国产算力与卫星受关注 :satellite:

  • DeepSeek v4： 预计近期发布，支持原生多模态生成，且可能实现与**国产芯片（如昇腾）**的原生优化适配，标志着国产推理算力进入生产级阶段。
  • MWC 2026（3月2日-5日）： 主题涵盖AI终端、6G、卫星通信。受近期地缘冲突影响，高精度卫星遥感与直连卫星技术重要性凸显。

4. 市场回顾：IDC与连接器板块领涨 :chart_increasing:

本周（2026.02.23-02.27）申万通信指数上涨4.76%，跑赢大盘。

  • 细分领涨： IDC（+36.44%）、连接器（+11.39%）、光缆海缆（+9.11%）。
  • 个股表现： 润泽科技（+35.15%）、瑞可达（+30.71%）、烽火通信（+23.80%）等领涨。

:light_bulb: 投资建议与结论

重点关注方向：

  1. CPO/NPO光引擎： 中际旭创、新易盛、天孚通信、环旭电子。
  2. 柜内光无源器件： 太辰光、致尚科技、唯科科技、仕佳光子。
  3. 国产算力： 华丰科技、寒武纪、摩尔线程、盛科通信。
  4. 卫星互联网： 航天电子、信科移动、上海瀚讯、电科芯片。

:warning: 风险提示：

  • 海外算力需求不及预期；
  • 国内互联网投资力度不足；
  • 外部贸易制裁风险升级。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接