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发布时间：Tue, 07 Apr 2026 16:00:00 GMT
计算机行业周报：Token经济引燃算力需求，国产算力链有望迎来拐点
摘要
过去一周，国内大模型迭代速度显著加快，Token经济效应正式引燃算力需求。国家数据局数据显示，中国日均Token调用量已突破140万亿，呈现爆发式增长。与此同时，国际巨头OpenAI完成史诗级融资，估值直指8520亿美元。国内算力产业链在下游旺盛需求的驱动下，有望迎来业绩与估值的双重拐点。
正文
1. 市场表现回顾 
过去一周（3.30-4.03），市场整体呈现震荡走势：
- 上证综指：下跌 0.86%
- 创业板指：下跌 4.44%
- 沪深 300：下跌 1.37%
- 计算机（申万）指数：下跌 3.39%（跑输上证综指2.54个百分点，位列全行业第23名）。
2. 国内大模型：迭代提速，Token需求井喷 
国内核心厂商进入模型密集发布期，应用侧调用量大幅增长：
- 阿里巴巴 (Qwen系列)：成立ATH事业群后，两周内连发三款重磅模型。
- Qwen3.5-Omni：全模态原生大模型，大幅提升音视频理解能力。
- Wan2.7-Image：国产文生图力作，视觉还原度接近全球顶尖。
- Qwen3.6-Plus：编程能力指标超越参数量数倍的竞品，成为国产编程标杆。
- 智谱 AI：发布 GLM-5V-Turbo，主打视觉编程，可直接将设计稿转化为运行代码。
- 数据爆发：
- 行业整体：截至2026年3月，中国日均Token调用量突破 140万亿，两年增长超 1000倍。
- 豆包大模型：日均调用量已突破 120万亿。
- 商业化表现：智谱API调用价提升 83% 仍供不应求；Kimi 模型ARR（年化收入）突破 1亿美元。
3. 全球视角：谷歌开源创新，OpenAI融资破纪录 
- 谷歌 (Gemma 4)：4月3日推出史上最强开源模型，主打“单位参数智能水平”，支持 140+ 种语言及原生音频输入。
- OpenAI (资本神话)：
- 融资额：完成 1220亿美元 巨额融资，刷新全球初创企业纪录。
- 估值：推升至 8520亿美元。
- 经营数据：ChatGPT周活用户（WAU）达 9亿，年化收入（ARR）接近 250亿美元，增速是Meta的近4倍。
- GPT-6 预期：计划于 4月14日 发布，基础测试结果比GPT-5.4强 40% 以上。
结论与投资建议
核心观点
算力需求已从“预期驱动”转向“Token消费驱动”。随着国内大模型调用量的指数级增长，国产算力链条（芯片、服务器、液冷、数据中心）将迎来实质性业绩支撑。
建议关注标的
- 核心算力设备：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。
- AIDC（AI数据中心）：东阳光、协创数据、科华数据、云赛智联、润建股份、润泽科技、数据港、杰创智能、大位科技等。
- AI应用端：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息、星环科技、普元信息等。
风险提示
- 下游景气度不及预期；
- 政策推进进度不及预期；
- 技术创新受阻或行业竞争加剧。
延伸阅读
研报PDF原文链接