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发布时间：Tue, 07 Apr 2026 16:00:00 GMT
人形机器人行业跟踪报告：优必选业绩亮眼，智元万台下线
摘要
本周人形机器人板块进入回调期，估值处于历史极低分位。产业端迎来爆发式进展：优必选全尺寸具身智能机器人收入增长超 22倍，智元机器人第 10,000台 正式下线。行业正从“技术比拼”迈向“规模量产”新阶段，2026年成为商业化落地的关键窗口期。
一、
行情回顾：板块短期承压，估值处于底部区域
1. 市场表现：
- 上周表现： 人形机器人板块指数下跌 2.27%，跑输上证指数（-0.86%）1.41个百分点，跑输申万机械设备指数 0.67个百分点。
- 年度表现： 2026年初至4月3日，板块指数累计下跌 12.58%，整体走势弱于大盘。
2. 估值与流动性：
- 估值水平： 截至2026年4月3日，指数 PE(TTM) 为 31.68倍。
- 历史分位： 近五年历史分位仅约 7% 附近，处于较低水平；近一年分位约 47%，尚未回到2025年的高热阶段。
- 成交情况： 上周合计成交约 3,701.20亿元（环比下降 26.32%），占万得全A周度成交额的 3.90%。
二、
产业动态：量产规模实现指数级飞跃
1. 优必选：全尺寸具身智能机器人收入暴增
- 整体营收： 2025年实现营业收入 20.01亿元，同比增长 53.3%。
- 核心增长点： 全尺寸具身智能人形机器人表现亮眼，收入达 8.2亿元，同比增长 2,203.7%。
- 销量与单价： 销量达 1,079台（同比增长 35,866.7%），估算平均售价约 76万元/台。
- 战略重心： 公司将继续以具身智能为核心，深耕工业人形机器人及商用展示、教育科研场景。
2. 智元机器人：刷新全球量产速度纪录
- 里程碑事件： 3月28日，第 10,000台 通用具身机器人“远征A3”正式下线。
- 量产速度： 在15个月内完成从千台到万台的跨越。从 5,000 台增至 10,000 台仅耗时 3个多月。
- 行业意义： 标志着中国具身智能机器人已进入“规模量产+商用部署”的新阶段。
三、
投资建议：聚焦核心供应链与成本优势
当前产业处于商业化“破晓时刻”，AI大模型正为机器人注入灵魂。建议关注以下方向：
- 头部领跑者供应链： 重点关注进入特斯拉、宇树科技等领先企业供应链的厂商，尤其是价值量大、壁垒高的精密减速器、执行器、传感器环节。
- 国产替代与成本下探： 紧扣整机价格从“百万级”降至“十万级”的核心逻辑。
- 核心零部件自研： 关注掌握电机、减速器、控制器核心技术，且具备高质量量产能力的国产供应商。
四、
结论与风险提示
人形机器人长期市场空间广阔，2026年是量产验证的关键期。
风险因素：
政策效果不及预期风险- 需求不及预期风险
- 市场竞争加剧风险
延伸阅读
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