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发布时间：Sun, 05 Apr 2026 16:00:00 GMT
[国信证券] 策略周报：短线外资离场或是港股走弱主因
—— 3月第5周全球外资周观察 ——
核心摘要
- 北向资金：本周估算净流出 42亿元，但灵活型外资由负转正，小幅净流入 15亿元。
- 港股市场：外资流出是主因。灵活型外资大幅离场 437亿港元，而港股通逆势流入 205亿港元。
- 亚太市场：海外资金持续撤出，日本股市净流出规模扩大，印度股市3月遭遇大幅减持。
- 美欧市场：2月资金动向稳健，全球基金持续流入美国及欧洲（英、德、法）权益市场。
正文分析
1. A股市场：北向资金流出放缓，灵活型资金回流
最近一周（2026/3/30-2026/4/2）交易日期间：
- 整体动向：北向资金估算净流出 42亿元，较前一周（净流出105亿元）明显收窄。
- 资金结构：灵活型外资估算净流入 15亿元（前一周为净流出25亿元），显示短线资金情绪有所修复。
- 活跃个股（按陆股通双向成交额排序）：
- 宁德时代：成交额 139亿元（占个股当周交易比重14%）
- 中际旭创：成交额 106亿元（占比8%）
- 新易盛：成交额 95亿元（占比7%）
2. 港股市场：短线外资离场压制表现
根据港交所持股明细（2026/3/25-2026/3/31），各类资金净流出合计 157亿港元：
- 外资变动：灵活型外资流出高达 437亿港元，稳定型外资流出 49亿港元。
- 支撑力量：港股通（南下资金） 坚决净流入 205亿港元，本地资金流入 110亿港元。
- 行业偏好：
- 外资流入：半导体、煤炭、石油石化。
- 港股通流入：银行、有色金属、ETF。
3. 亚太市场：日印市场均遭遇外资减持
- 日本股市：截至3/30当周，海外投资者净流出 15,086亿日元，流出压力较前一周（4,919亿日元）大幅增加。
- 印度股市：3月海外机构投资者（FII）流出 127.2亿美元，由前一月的流入转为剧烈流出。
4. 美欧市场：2月资金流入态势良好
- 美国市场：2月全球共同基金净流入美国权益市场 461亿美元，较1月（298亿美元）进一步扩张。
- 欧洲市场：2月资金持续流入。
- 英国：流入 39.3亿美元
- 德国：流入 31.9亿美元
- 法国：流入 38.5亿美元
核心结论
- 港股走弱的压力主要来自短线（灵活型）外资的集中离场，南下资金虽在积极承接，但未能完全抵消外资抛压。
- A股北向资金波动收敛，灵活型资金的逆势流入反映出部分短线资金对A股核心资产的配置意愿回升。
- 全球资产配置重心仍在美欧，亚太内部资金出现明显的获利了结或调仓迹象（尤其是日本和印度）。
风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入；模型存在误设和失效风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接